Когда Россия вторглась в Украину 24 февраля 2022 года, нашему первому закрытию исполнилась всего одна неделя.
Мы закрыли 6,5 миллиона долларов — из запланированных 20 миллионов долларов.
Это может показаться пустяком, но для начинающего индивидуального врача общей практики, базирующегося в Бухаресте и собирающего свой первый фонд исключительно от частных инвесторов, это было очень много. Мы были в пути. Затем война и ухудшение макроэкономической ситуации усложнили ситуацию. Гораздо сложнее.
Отказ от ответственности — я работаю уже некоторое время, сначала в качестве основателя, а затем с 2013 года время от времени работал в фондах или программах акселерации (и сделал несколько хороших инвестиций). Кроме того, в 2010 году я основал группу друзей на конференции How to Web Conference, которая сейчас входит в пятерку лучших стартап-мероприятий Европы.
Первая колода
Я основал Underline Ventures в 2021 году. Я провалил еще один сбор средств (2017-2019) и не собирался собирать новый фонд, но когда Джордж Лемнару из Green Horse Games вышел из своего стартапа, он спросил меня, хочу ли я создать свой собственный фонд и будет моей первой пластинкой.
Мне потребовалось некоторое убеждение, но при его поддержке и поддержке Влада Ионеску, бывшего руководителя отдела роста UiPath, я собрал первую колоду в апреле 2021 года. Юлиан, бывший основатель, а теперь инвестор, присоединился к нам позже в том же году и помог нам наладить связь. с более широким местным бизнес-сообществом.
По умолчанию мертвый по умолчанию живой
2021 год был особенным, и сбор средств до 12,5 миллионов долларов прошел очень легко. Но все это были мягкие обязательства, которые фактически не были подписаны, и к тому времени, когда мы завершили первое закрытие в феврале 2022 года, ситуация уже менялась.
По какой-то причине я решил, что хочу провести первое закрытие как можно скорее, поэтому мы подписали только самые крупные пластинки, а остальные отложили до последующего закрытия. Думаю, это нас спасло. Мы выполнили лишь половину обязательств, но сделали это вовремя, чтобы перейти от мертвого дефолта к живому дефолту.
Мы осуществили первое сокращение численности в первые недели вторжения. Удивительно, но наши инвесторы перевели нам деньги.
Второе закрытие было запланировано на лето 2022 года — из выделенных $12,5 млн плюс примерно $1 млн новых обязательств мы подписали только $10,5 млн. Некоторые обязательства были отложены, а некоторые пластинки отказались от участия.
Прогулка по аду
«Все в порядке, теперь мы жизнеспособный фонд». Имея 10 миллионов долларов, я могу позволить себе платить команде администраторов фонда и получать достойную зарплату. К счастью, мы убедили RSJ Capital инвестировать в нас — наш первый фонд фондов — должно быть, именно так!
Третье закрытие в конце 2022 года было запланировано на сумму 16 миллионов долларов. Даже после того, как мы возобновили сбор средств на полной скорости и потратили на это значительное время, мне все равно не хватило 14 миллионов долларов.
Первое закрытие на уровне $6,5 млн, плюс $4 млн на втором, плюс $3,5 млн на третьем. Следующие 6 миллионов долларов будут прогулкой по аду.
К концу года ситуация полностью изменилась: мы граничили со страной, разоренной войной, инфляция была высокой, надвигался потенциальный финансовый кризис, а акции технологических компаний резко упали с максимумов 2021 года.
Индивидуальные врачи общей практики не для нас.
Большая часть собранных денег поступила от основателей и операторов технологий, которые знали меня по How to Web, а также от нескольких основателей, не связанных с технологиями. И, очевидно, институциональные инвесторы сказали мне: «Врачи-одиночки не для нас».
На всех них сильно повлиял спад в сфере технологий, а у меня также не было контактов, чтобы пинговать. Это мой первый фонд, а Бухарест — большой богатый город, но я не хотел привлекать деньги от людей, которых я не знал, или пытаться максимизировать обязательства существующих инвесторов.
Поэтому я решил спеть за другим столом и в начале 2023 года начал искать окончательного венчурного инвестора — Европейский фонд фондов. К сожалению.
В Европейском фонде фондов закончились деньги
Я также решил пойти ва-банк — чтобы получить более убедительное предложение, я нанял всю команду платформы, чтобы заключать более выгодные сделки. Проблема заключалась в том, что у меня было слишком мало денег, а наш гонорар за управление не покрывал всех расходов — мы теряли деньги, и мне нужно было быстро собрать больше денег.
В течение следующих 8 месяцев я писал по электронной почте, звонил или просто прилетал, чтобы встретиться с любым фондом в Европе, который имел хотя бы отдаленный интерес к инвестированию в нас. Я получил информацию и рекомендации от существующих инвесторов (Вук, Петр, Карлос, Джон — еще раз спасибо!). Я разговаривал с более чем 50 инвесторами — теоретически этого достаточно, чтобы собрать последние 6 миллионов долларов полностью функционального фонда.
К сожалению, это не сработало. После 2021 года у Европейского фонда фондов закончатся деньги.
Есть несколько причин, почему это произошло. Многие из них вложили значительные средства в 2020/2021 году, когда европейская венчурная индустрия, казалось, начала набирать обороты. Основными инвесторами в США являются пенсионные фонды и целевые фонды, которых практически нет на европейском венчурном рынке.
Деньги старой Европы против денег новой Европы
Экономический рост Европы значительно ниже, чем в США за последние 10 с лишним лет, и в целом здесь меньше склонности к риску. И самое забавное — на улице ходят слухи, что некоторые/многие европейские семейные офисы, избегая риска, предпочитают инвестировать в более крупные венчурные бренды в США, а не в развивающиеся европейские фонды, даже если они обеспечивают меньшую, но стабильную прибыль. .
В целом, похоже, что «деньгам старой Европы» не хватает смелости инвестировать в развивающуюся европейскую технологическую сцену, а «денег новой Европы» недостаточно для того, чтобы Европа имела надлежащую индустрию фондовых фондов. Возможно, будущее этой отрасли — это американские деньги, которые жаждут возможностей передовых стран.
Игра по снижению риска
Окончательное закрытие планировалось на март 2023 года, но новых обязательств у меня не было. Перенесено на июнь.
К счастью для меня, я продолжил несколько разговоров с местными потенциальными инвесторами. Засчитывается ли для разговора отправка 15 обновлений подряд? Сбор средств — это игра по снижению рисков, похожая на финансирование стартапа: вы начинаете с колоды, а по мере добавления новых сделок, роста команды и бренда вы снижаете риск своего предложения и затем можете убедить инвесторов, которые меньше доверял только колоде.
И в июне мы почти были там. Но не совсем. Мы перенесли закрытие на июль. Не совсем. Но после долгих усилий нам удалось провести четвертое закрытие в августе, а затем заключительное закрытие в октябре, в результате чего общая сумма нашего первого фонда составила 20,05 миллиона долларов.
15 лет работы
Моими последними инвесторами также были основатели технологических компаний из Бухареста, а также несколько европейских фондовых фондов. Но в целом из более чем 50 фондов, с которыми удалось связаться, которые теоретически были заинтересованы в инвестировании в Восточную Европу, менее 10 были активными.
И вуаля! После 15 лет работы у меня наконец-то появился фонд.
Теперь вы можете задаться вопросом, почему я решил подробно поделиться своим опытом. Суть в том, что я надеюсь, что начинающие врачи-одиночки смогут избежать некоторых ошибок, которые совершил я, и, несмотря на все, что говорит «нет», и осознают, что при достаточном упорстве, убежденности и засучив рукава «да» — это возможный. Сделай это!
И теперь, когда все, что мне хочется, это хорошо выспаться, начинается тяжелая работа. Вот так.
PS: Если Украина не выиграет войну с Россией, все мои усилия, усилия основателей, в которых мы вложили деньги, а, возможно, и все ваши усилия, будут напрасны. Убедитесь, что этого не произойдет.
Главный герой: Богдан Иордаке. Фото: в титрах не указан.