Японский фондовый индекс Nikkei продемонстрировал рекордный рост на фоне высоких доходов и мер, благоприятствующих инвесторам. Но из-за слабой экономики страны мнения экспертов по поводу устойчивости этого ралли разделились.

В понедельник индекс Nikkei 225 преодолел отметку в 40 000, при этом некоторые экономисты прогнозируют, что ему еще есть куда расти, превысив в прошлом месяце рекордный максимум 1989 года в 38 915,87..

«Я не удивлюсь, если Nikkei достигнет 50 000 в течение нескольких лет. С точки зрения отрасли компании, связанные с высокими технологиями, будут продолжать оставаться многообещающими», — сказал CNBC по электронной почте Кадзуо Момма, исполнительный экономист Исследовательского института Mizuho.

Реформы корпоративного управления в Японии стали ключевым фактором развития фондовых рынков страны, сказал Момма, подчеркнув при этом, что фондовые индексы не обязательно отражают всю экономику, включая МСП и домохозяйства.

МСП являются важнейшим рычагом японской экономики, на их долю приходится 70% национальной занятости и 50% экономического роста страны.

Слабая иена, а также инвесторы, стремящиеся сократить свои инвестиции в Китай, также способствовали ралли японских акций.

«Депрессивная экономика Китая и изменение настроений инвесторов [away from] Китай также способствовал увеличению интереса иностранных инвесторов к японским акциям», — сказала Саюри Шираи, профессор Университета Кейо и бывший член правления Банка Японии.

Почему ралли Nikkei может оказаться непродолжительным

Хорошие доходы Japan Inc в третьем квартале побудили Bank of America в феврале повысить прогноз Nikkei 225 на конец 2024 года с 38 500 до 41 000.

Хотя рентабельность компаний в 2023 году значительно увеличилась, отчасти благодаря серии успешных повышений цен, это может быть всего лишь разовым событием, говорит Момма.

Он не ожидает, что Nikkei продолжит восходящий тренд по прямой линии и что в ближайшие несколько недель или месяцев возможны некоторые коррекции.

«Я не удивлюсь, если Nikkei упадет на 36 000-37 000 уровней в какой-то момент примерно в середине года», — сказал он, добавив, что даже если это произойдет, Nikkei, скорее всего, вернется к уровню 40 000 к концу года.

Шираи сказал, что иностранные прибыли находятся под сильным влиянием курса доллара к иене, что вызывает осторожность в отношении устойчивости стремительного ралли Nikkei.

«Пока рано говорить о том, что эта тенденция устойчива. Внутренняя экономика остается слабой», — сказала она. «В Японии нет сильного энтузиазма… Экономика намного слабее из-за старения и низкого роста производительности», — сказал Шираи.

Япония борется с проблемой самого старого населения в мире, что создает растущую нагрузку на государственные финансы страны.

Шираи добавил, что, учитывая, что более высокие цены на акции Японии отчасти обусловлены устойчивой экономикой США, инвесторам следует быть осторожными, поскольку возможно снижение.

Кроме того, если иена укрепится до 140 по отношению к доллару США, этот «огромный попутный ветер для прибыли» исчезнет, ​​сообщил CNBC Амир Анварзаде, стратег японского фондового рынка из Asymmetric Advisors.

«На самом деле, ко второму кварталу этого года, даже если иена останется на том же уровне, большая часть роста, связанного с валютой, исчезнет», — сказал он, предупредив, что акции транснациональных корпораций и крупных экспортеров, которые подтолкнули Nikkei выше, скорее всего, упадут.

Восстановление экономики Китая с текущих минимумов также может склонить чашу весов в сторону вывода денег из Японии в Китай в течение следующего квартала или около того, сказал Анварзаде, который также предупредил о риске снижения индекса Nikkei.

Кроме того, на фоне недавних слабых экономических данных, которые противоречили ралли индекса Nikkei, эксперты отметили, что индекс не отражает состояние экономики страны.

«Индекс Nikkei является ошибочным индикатором фондового рынка, учитывая его методологию, взвешенную по ценам», — сказал Филипп Колмар, глобальный стратег и управляющий партнер исследовательской компании MRB Partners.

В фондовых индексах, взвешенных по цене, акции компании взвешиваются по их текущей цене, в отличие от индексов, взвешенных по капитализации, таких как S&P 500, где акции взвешиваются на основе их оценок.

«Рынки акций являются индикаторами настроений и гораздо более волатильны, чем базовая экономика», — сказал Кольмар, добавив, что недавний рост индекса Nikkei свидетельствует не о резком улучшении экономических перспектив Японии, а о снижении риска хронической дефляции.