(Блумберг) — Трейдерам облигаций становится видна перспектива, которая всего пару недель назад могла показаться немыслимой: потенциал казначейских облигаций США объявить годовую прибыль впервые с 2020 года.

Самые читаемые по версии Bloomberg

Наступающий 2023 год, как ожидали многие инвестиционные менеджеры, еще не стал «Годом облигаций». годы подряд убытков в казначейских облигациях.

Государственный долг США снижается после еженедельного ралли, напоминающего рыночный хаос в марте 2020 года. Искра появится в пятницу на фоне признаков замедления роста числа рабочих мест в США.

«Экономическая траектория ниже», — сказал Грегори Фаранелло, руководитель отдела торговли ставками в США и стратегии AmeriVet Securities. «Мы искали возможность корректировки ставок ниже».

Фаранелло говорит, что рассчитывает на снижение ставки до 4,35% в ближайшие 10 лет с нынешних 4,57%. Не прошло и двух недель, как ставка превысила 5% впервые с 2007 года.

Даже год без изменений может стать долгожданной передышкой для инвесторов в облигации после того, как казначейские облигации потеряли рекордные 12,5% в 2022 году после падения на 2,3% годом ранее. Стратегия простого владения казначейскими векселями принесла в этом году около 4,2%.

Индекс казначейства США Bloomberg по состоянию на четверг по-прежнему снижается на 1,5% за этот год. Но для быков по облигациям это шаг в правильном направлении после того, как по состоянию на 19 октября показатель снизился на 3,3% в 2023 году. по данным Bloomberg.

История продолжается

Перспективы облигаций также улучшились на этой неделе после того, как Казначейство объявило, что увеличит выпуск долговых обязательств в период с ноября по январь меньше, чем ожидали многие на Уолл-стрит.

«ФРС закончила»

В начале этого года быки по облигациям считали, что экономика вскоре ослабнет перед лицом повышения ставок ФРС, что вынудит центральный банк перейти к смягчению политики. Этого едва ли удалось добиться: экономический рост оказался устойчивым, а инфляция упорно оставалась высокой.

Но трейдеры все больше уверены в том, что кампания по ужесточению политики окончена, и делают ставку на сокращение ставок к середине 2024 года.

«ФРС закончила свою работу», — заявил в пятницу в эфире Bloomberg Television Рик Ридер, директор по инвестициям BlackRock Inc. по глобальному фиксированному доходу. «Вот и все. Инфляция снижается. Зарплата, труд, наконец-то начали понемногу снижаться. Это большая сделка.»

По словам Ридера, даже несмотря на снижение ставок на этой неделе, «эти уровни доходности, особенно в передней части кривой доходности», обеспечивают надежные фиксированные выплаты.

Что говорит разведка Bloomberg…

Трейдеры спешат в крупнейший в мире казначейский ETF, фонд iShares 20+ Year Treasury Bond, поскольку они заново открывают для себя давно забытую математику облигаций.

— Брайан Михан, рыночный аналитик

Чтобы прочитать полную заметку, нажмите здесь

Глобальный фон также поддерживает быков по облигациям. В зоне евро надвигается рецессия, а рынок жилья Китая испытывает трудности.

Предостережение заключается в том, что в 2023 году казначейские облигации резко упали, когда доходность упала, а затем развернулась, и есть лагерь, который сомневается, что ФРС снизит ставки, как только этого ожидают трейдеры. За последние несколько лет трейдеры, занимающиеся деривативами, снова и снова доказывали свою неправоту в ценообразовании, когда ФРС разворачивалась и снижала ставки.

«Это не значит, что ФРС собирается снижать ставки в ближайшее время», — сказал Кевин Флэнаган, глава отдела стратегии с фиксированным доходом в WisdomTree. «То, что мы делаем, — это сокращение нашего дефицита по дюрации», но он говорит, что существуют пределы того, насколько рынок казначейских облигаций может расти дальше, учитывая масштабы движения на этой неделе.

Что смотреть

• Календарь экономических данных

  • 7 ноября: Торговый баланс; потребительский кредит

  • 8 ноября: заявки на ипотеку MBA; оптовые торговые продажи/запасы

  • 9 ноября: Первые заявки на пособие по безработице

  • 10 ноября: Настроения Мичиганского университета; ежемесячный отчет о федеральном бюджете

• Календарь Федеральной резервной системы

  • 6 ноября: Губернатор Лиза Кук

  • 7 ноября: заместитель председателя по надзору Майкл Барр; президент ФРБ Канзас-Сити Джеффри Шмид; губернатор Кристофер Уоллер; президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс; Президент ФРБ Далласа Лори Логан

  • 8 ноября: Кук; Председатель Джером Пауэлл; Барр; Вице-председатель ФРС Филип Джефферсон

  • 19 ноября, 9: президент ФРБ Атланты Рафаэль Бостик; президент ФРБ Ричмонда Том Баркин; Святой Луи временный президент Федерального резервного банка Сент-Луиса Кэтлин Пейс; Пауэлл

  • 10 ноября: Логан; Бостик

• Календарь аукционов:

  • 6 ноября: счета за 13 и 26 недель.

  • 7 ноября: 42 дня CMB; 3-летние облигации

  • 8 ноября: 17-недельные счета; 10-летние банкноты

  • 9 ноября: счета на 4 и 8 недель; 30-летние облигации

Самые читаемые по версии Bloomberg Businessweek

©2023 Bloomberg LP