решающим шагом в конце прошлой недели преодолел отметку в 2000 долларов. Коррекционные настроения усилились вблизи этого психологически важного уровня, поскольку некоторые спекулянты спешат зафиксировать прибыль от роста примерно на 200 долларов от уровня 1810 долларов, достигнутого 6 октября.

Технически золото остается в зоне перепроданности (70) на дневном RSI. И все это время цена росла. В начале прошлой недели кратковременное падение ниже этой линии не вызвало существенной коррекции, и к концу недели мы увидели быстрое возвращение покупателей, подтолкнувшее цену к новым локальным максимумам.

За последние три года золото трижды прорывалось через 2000 долларов, и каждый раз оно поднималось до 2070 долларов, после чего следовал откат. В 2020 и 2021 годах золото упало ниже 1800 долларов; в 2022 году цена приблизилась к 1620 долларам. Откат в сентябре поднял цену до $1810, но быстро развернулся вверх.

С горизонтальным сопротивлением, одним глубоким провалом и двумя менее глубокими падениями динамика золота напоминает искаженную, перевернутую модель «голова и плечи». Это бычья модель, которая в данном случае предполагает рост почти до $3000 за унцию, что может занять до 2 лет.

Но мы даем более высокие шансы другому, медвежьему сценарию. Мы ожидаем, что золото будет следовать той же схеме, что и в 2011-2012 годах, когда было предпринято несколько попыток закрепиться выше $1800. Однако разворот денежно-кредитной политики и ухудшение макроэкономических перспектив вернули золото к $1055 после трех лет снижения.

Привлекательная доходность государственных облигаций оправдывает продажу золота в текущих обстоятельствах. Он демонстрирует все больше признаков достижения пика, что может спровоцировать отток активного капитала из золота в облигации. Это вдвойне верно, пока не существует реального риска дефолта по государственным облигациям США и основных стран еврозоны.

Необходимым изменением является снижение инфляции. Мы видим все больше и больше свидетельств того, что инфляция замедляется, что снижает интерес к золоту как средству защиты от инфляции. Хотя это объяснение является инвестиционным мифом, оно объясняет некоторый интерес розничной торговли. И эта тенденция уходит в прошлое.

Еще один момент – меняющиеся ожидания участников рынка. Поскольку все больше и больше крупных центральных банков переходят от режима активного повышения ставок к выжидательной позиции, момент разворота политики приближается. Это увеличивает привлекательность долгосрочных облигаций, главного конкурента золота.

Команда аналитиков FxPro