Цены на нефть в конце 2022 года оказались ниже ожидаемых. Совокупность факторов привела к снижению цены на нефть до 70 долларов США за баррель. Неудивительно, что за ними последовали акции нефтегазовых компаний. Производители энергии с малой капитализацией, такие как Байтекс Энерджи (TSX:BTE) потерял около 37% своей стоимости в период с июня по декабрь 2022 года.

Сейчас акции выглядят недооцененными, даже если цены на нефть останутся стабильными. Вот более близкий взгляд.

Что снижает уровень масла?

В прошлом году цены на нефть подтолкнули два ключевых фактора: вторжение России в Украину и постоянный дефицит сырой нефти.

После десятилетия недоинвестирования у производителей энергии не было свободных мощностей, необходимых для удовлетворения растущего спроса со стороны вновь открывающейся экономики. Между тем, вторжение России вызвало санкции и изменило глобальную цепочку поставок нефти. Эксперты считали, что эти факторы могут привести к тому, что к зиме 2022 года стоимость барреля сырой нефти превысит 200 долларов США. Этого не произошло.

Вместо этого Европа сократила потребление энергии и импортировала больше газа из других источников. Континент также использует уголь для замены некоторого потребления сырой нефти. Зима 2022 года пока оказалась неожиданно мягкой, а значит, в отоплении домов особой нужды не было.

Все эти факторы позволили сырой нефти упасть до уровня, существовавшего до вторжения, к концу 2022 года. Следовательно, акции Baytex упали с 9 долларов за акцию в июне до всего 5,5 долларов в декабре.

Может ли нефть восстановиться?

Нефть West Texas Intermediate (WTI) несколько месяцев колебалась в диапазоне. Глобальная нехватка энергоснабжения установила минимальный уровень цен на энергоносители. Отход Китая от политики «ноль Covid» также стал попутным ветром.

Однако мировая экономика находится на грани рецессии. Внезапный спад экономической активности может снизить потребность в нефти и газе в 2023 году. Управление энергетической информации США ожидает, что средняя цена барреля нефти марки Brent в 2023 году составит 83 доллара, что на 18% ниже, чем в прошлом году.

Между тем, ожидается, что WTI останется стабильной или снизится до конца года. Однако акции энергетических компаний, таких как Baytex, недооценены, даже если цены на нефть не восстановятся.

Байтекс оценка

В настоящее время акции Baytex торгуются всего в три раза ниже прибыли на акцию. В 2022 году компания также получила доход от свободного денежного потока в размере 15%. Менеджмент рассчитывает получить свободный денежный поток в размере $3 млрд до 2026 года. Между тем, аналитики прогнозируют среднюю целевую цену в $8,6 за акцию, что на 53% выше текущих уровней.

Проще говоря, Baytex недооценен, даже если цены на нефть остаются стабильными или немного снижаются. Инвесторы могут ожидать стабильного притока денежных средств в течение следующих нескольких лет. Внезапный спад предложения, геополитическая напряженность или суровая зима 2023 года могут привести к значительному росту котировок.

Нижняя линия

Запасы нефти были постоянно недооценены в течение этого цикла. Недавний откат акций энергетических компаний мог создать редкую возможность для долгосрочных инвесторов. Следите за этой тенденцией.