Джефф Уббен основал ValueAct Capital, одного из самых известных инвесторов-активистов на Уолл-стрит. Покинув его в 2020 году, он заявил, что «с финансами вроде бы покончено».

Тем не менее, теперь он вернулся к активизму с размахом. На прошлой неделе он сообщил о доле в размере 400 млн евро в немецкой Bayer и призвал к назначению нового исполнительного директора извне.

На сегодняшний день это самая крупная инвестиция для Inclusive Capital Partners, фонда, созданного Уббеном после выхода из ValueAct с целью подтолкнуть компании к экологическим и социальным улучшениям для повышения прибыли. Результаты в Bayer станут проверкой его тезиса.

В то время, когда экологические, социальные и управленческие принципы захлестнули управление фондами, Уббен считает свою фирму другой.

«Дело ESG происходит вне меня», — сказал он. «Мне нравится то, что сделала ESG, изменив повестку дня советов директоров. Но я не вижу, что еще сделала ESG для реальных изменений».

61-летний мужчина считается более склонным к сотрудничеству активистом в бизнесе, для которого характерны публичные столкновения с компаниями. Он был назначен в совет директоров ExxonMobil в 2021 году, поскольку нефтяной гигант вел битву за доверенных лиц с Engine No. 1, еще одним активистским хедж-фондом.

Доля Inclusive Capital в Exxon, которая по состоянию на сентябрь составляла 102,8 млн долларов, была одной из самых прибыльных для фонда. Это инвестиции, которые выделяются на фоне призывов избегать нефтяной промышленности из-за ее выбросов, вызывающих потепление планеты.

«Ископаемое топливо будет потребляться», — сказал Уббен. «Мне жаль. Если они будут потребляться, давайте выясним, как их обезуглероживать, и давайте внедрять технологию зеленого водорода, поскольку она становится более доступной. Но не отменяйте эти компании».

По его словам, его связь с Exxon привела к тому, что некоторые крупные суверенные фонды благосостояния и пенсионные планы отказались от предложений по сбору средств от Inclusive Capital.

Тем не менее, по словам людей, знакомых с фирмой, фонд накопил под управлением 2,6 миллиарда долларов, причем деньги поступали из пожертвований колледжей, по крайней мере, из одного суверенного фонда благосостояния и пенсионного плана, а также из богатых семей. По словам знакомых источников, результаты Inclusive Capital снизились на 6% в 2022 году, в то время как S&P 500 снизился на 18%.

Ранее Уббен несколько лет руководил громкими кампаниями в компании ValueAct, основанной им в 2000 году, в Сан-Франциско. Одна из крупнейших побед компании пришлась на 2013 год, когда она приобрела долю в Microsoft на сумму 2 млрд долларов и назначила президента ValueAct Мейсона Морфита в правление.

В Rolls-Royce ValueAct приобрела долю в 2015 году, став крупнейшим акционером группы. Год спустя фонд получил место в совете директоров, пообещав публично не лоббировать распад и не увеличивать свою долю в компании.

Чиновник, который работал в Rolls-Royce во время кампании, сказал, что ValueAct обратился к компании в поисках диалога «и встречи умов».

По словам топ-менеджера, в то время вокруг компании кружили другие активисты, добавив: «Если бы вам нужно было иметь один, ValueAct, вероятно, был бы более управляемым из них».

Банкиры и юристы, защищающие активизм, которые сидели за столом напротив Уббена, поддержали это мнение, заявив, что он один из «более приятных» активистов.

Милосердие не гарантирует результата. К 2019 году ValueAct мало что могла показать за свои инвестиции в Rolls-Royce. Брэдли Сингер, главный операционный директор ValueAct, покинул совет директоров. К моменту продажи всех своих акций в 2020 году ValueAct потеряла 20% акций компании.

Уббен также вызвал споры из-за своих инвестиций в запуск электромобилей Nikola, который стал публичным через специальную компанию по приобретению в 2020 году. Он защищал основателя Nikola Тревора Милтона после того, как в кратком отчете продавца утверждалось, что компания была «сложным мошенничеством». Позже компания урегулировала обвинения в мошенничестве с Комиссией по ценным бумагам и биржам США, и Милтон был признан виновным в обмане инвесторов.

Генезис зеленой стратегии Уббена в Inclusive был инвестицией в американскую электроэнергетическую компанию AES. Уббен сказал, что потратил 25 миллионов долларов собственных денег, чтобы получить место в совете директоров в январе 2018 года. Позже в том же году компания опубликовала стратегию по сокращению выбросов углерода. Четыре года спустя AES пообещала отказаться от угольной энергетики к 2025 году.

К тому времени, когда Уббен ушел из совета директоров AES в 2021 году, его акции выросли на 134%. По его словам, после AES «у стоимостного инвестора появилась большая возможность купить компании, выпускающие выбросы углерода». «АЕС сработал. Это мотивировало меня сделать это».

Но это было трудно сделать в ValueAct, чьи инвесторы либо были заинтересованы в его основном бизнесе, мало заботясь об экологических и социальных проблемах, либо опасались, что деньги могут остаться на столе, по словам Уббена.

«Мы просто немного напрягали людей».

Акции Bayer упали из-за судебных исков по поводу гербицида Roundup. Продукт вошел в ее портфель, когда Bayer приобрела Monsanto в рамках сделки на 63 миллиарда долларов под руководством генерального директора Вернера Баумана.

Уббен сказал, что, по его мнению, фондовый рынок неадекватно оценивает устойчивые качества подразделения компании по растениеводству. По его словам, инвестиции Bayer в такие технологии, как, например, семена с измененными генами, могут быть интегрированы с их глобальным распространением и помогут сократить выбросы углерода в сельском хозяйстве.

Акции Bayer выросли на 10% с тех пор, как была раскрыта доля Уббена, по сравнению с 2-процентным ростом немецкого фондового индекса Dax. Bayer отказался комментировать инвестиции Уббена.

«Когда мы встречаемся с инвесторами, у которых есть мандат ESG, когда мы представляем Bayer, нам часто говорят, что это просто имя, которым им не разрешено владеть», — сказала Эмили Филд, аналитик Barclays. «Большая часть работы, которую необходимо проделать, чтобы «озеленить» растениеводческий бизнес Bayer, заключается не обязательно в изменении самого бизнеса, а в изменении его восприятия».