«Я я предприниматель. Я основатель. Так устроен мой разум и мозг», — размышляла Уитни Вулф Херд в интервью изданию Удача 6 ноября, в день, когда она объявила, что уходит с поста генерального директора Bumble, приложения для знакомств, которое она основала в 2014 году. Г-жа Вулф Херд, которая ранее была соучредителем Tinder, конкурирующего приложения, призналась в отсутствии у нее энтузиазма. за тяжелую работу по управлению публичной компанией. Она перейдет на должность исполнительного председателя, где будет проводить свое время, «заглядывая в будущее любви и связи».

На ее место придет Лидиана Джонс, которая в настоящее время управляет Slack, чат-платформой, купленной технологическим гигантом Salesforce в 2021 году. Основатель Slack Стюарт Баттерфилд ушел с поста ее руководителя в начале года. Инвесторы будут надеяться, что г-жа Джонс будет тратить меньше времени на размышления о будущем и больше на настоящее; Акции Bumble потеряли 82% своей стоимости с тех пор, как компания вышла на фондовую биржу в 2021 году. Грандиозное видение г-жи Вулф Херд превратить Bumble в более широкую платформу для женщин, где они могут заводить друзей и профессиональные связи, провалилось. Между тем, компания вступила в борьбу за рост со своим главным конкурентом Match Group, которая владеет Tinder и различными другими приложениями для знакомств, включая Hinge. Затраты выросли.

Инвесторы уже давно нашли преимущества в компаниях, возглавляемых основателями. Действительно, цена акций Bumble упала на 4% в тот день, когда г-жа Вулф Херд объявила о кадровых перестановках. Бен Горовиц, венчурный капиталист ( ВК ) Titan считает, что руководители-основатели могут замечать изменения в технологиях лучше, чем импортированные. А поскольку компания — это дело их жизни, они часто способны смотреть на долгосрочную перспективу и делать ставку на инновационные идеи, окупаемость которых может занять годы.

Тем не менее, есть признаки того, что так называемая «премия основателя» может уменьшаться в мире, в котором капитал больше не является дешевым, а инвесторы предпочитают варенье сегодня, а не варенье завтра. Экономист проанализировал эффективность компаний-разработчиков программного обеспечения, котирующихся на бирже, в индексе Nasdaq Emerging Cloud, составленном Bessemer Venture Partners, ВК одежда. С 2018 года до конца 2021 года цены акций компаний, возглавляемых учредителями, в индексе превосходили остальные вдвое (см. график 1). Однако начиная с 2022 года этот разрыв исчез.

Чтобы понять почему, представьте, что руководители-основатели индекса вкладывают больше денег в исследования и разработки, быстрее расширяют свои команды, обеспечивают более высокий рост доходов, но генерируют меньше денежных средств (см. диаграмму 2). Во время технологического бума последнего десятилетия успех основателя зависел главным образом от его способности сформулировать смелое видение, привлечь финансирование от венчурных капиталистов, поглотить таланты и получить преимущество перед возможными конкурентами. Инвесторы теперь требуют большего внимания к затратам и более быстрого пути к прибыли.

Что делать учредителям? Один из вариантов — умерить свои высокие амбиции и заново стать привередливыми распорядителями капитала. Навлекая на себя гнев инвесторов, Марк Цукерберг, основатель Meta, технологического титана, смягчил свой грандиозный план по созданию метавселенной, объявив в феврале, что 2023 год станет весело звучащим «годом эффективности». Ее акции восстановили большую часть стоимости, которую они потеряли в прошлом году.

2 ноября Shopify, платформа электронной коммерции, сообщила о результатах за квартал с июля по сентябрь. Инвесторов воодушевило возвращение к прибыльности; цена ее акций за день выросла на 22%. В мае фирма сократила штат сотрудников на 20% и избавилась от логистического подразделения. Тобиас Лютке, ее соучредитель и руководитель, признал, что компания отвлеклась на «побочные квесты» и слишком быстро росла во время пандемии. Salesforce, которой управляет ее соучредитель Марк Бениофф, предлагает еще один пример. В течение многих лет компания ставила рост выше прибыли и тратила деньги на приобретения, в том числе на 28 миллиардов долларов, которые она заплатила за Slack. Когда в прошлом году технологическая индустрия упала, активные инвесторы окружили компанию. В ответ компания сократила 10% своей рабочей силы, приостановила приобретения и подняла цены. Он также был вознагражден инвесторами за свои усилия.

Однако, как следует из замечаний г-жи Вулф Херд, некоторым основателям все это может показаться ужасно скучным. Некоторые, возможно, вообще откажутся от проекта: сейчас Баттерфилд занимается садоводством и покупкой элитной недвижимости. Другие, как г-жа Вулф Херд, предпочтут занять роль, которая им больше по душе, оставив утомительную работу по получению прибыли другим. Сработает ли такая договоренность, может зависеть от личностей, участвующих в ней. Брэдли Хендрикс из Университета Северной Каролины отмечает, что, хотя основатели компаний больше нуждаются в совете, чем опытные профессионалы, они также с большей вероятностью его проигнорируют. Если возникает напряженность между большими надеждами основателя и прагматическими приоритетами начальника, которого он пригласил, могут полететь искры. ■

Чтобы быть в курсе самых важных событий в сфере бизнеса и технологий, подпишитесь на Bottom Line, наш еженедельный информационный бюллетень, предназначенный только для подписчиков.