Джереми Хант призвал Эндрю Бейли «защитить» налогоплательщиков от ненужных потерь из-за программы печатания денег Банка Англии после того, как Треднидл-стрит предупредила, что в течение следующего десятилетия счет, вероятно, превысит 200 миллиардов фунтов стерлингов.
Канцлер повторил комментарии управляющего банка, в котором говорилось, что центральные банки будут стремиться «свести к минимуму [the] стоимость и риск» при распаковке своих государственных облигаций на сумму 800 миллиардов фунтов стерлингов.
Г-н Хант призвал г-на Бейли «защитить соотношение цены и качества» для налогоплательщиков, поскольку центральный банк активно продает некоторые облигации обратно на рынок с убытком.
Комментарии, которые были сделаны в ходе обмена письмами, появились после того, как оценки Банка показали, что налогоплательщики столкнутся со счетом в размере около 210 миллиардов фунтов стерлингов в течение следующего десятилетия, чтобы покрыть убытки от масштабной программы покупки облигаций.
Треднидл-стрит сообщила, что переводы между Казначейством и Банком для покрытия убытков, связанных с приобретением его активов, будут составлять около 30 миллиардов фунтов стерлингов ежегодно только в течение следующих трех лет.
Банк предупредил, что налогоплательщики столкнутся с еще большим счетом в размере почти 300 миллиардов фунтов стерлингов, если процентные ставки внезапно вырастут.
Канцлер сказал, что важно, чтобы продажи «поддерживали соотношение цены и качества по мере того, как Банк раскручивается». [QE] для достижения политической цели Комитета по денежно-кредитной политике».
Он повторил, что этот процесс будет «подвергаться всеобъемлющему управлению и механизмам отчетности, соответствующим возмещению убытков и требованию защиты соотношения цены и качества».
В рамках исторической сделки, заключенной во время финансового кризиса, когда впервые было запущено количественное смягчение (QE), правительство согласилось покрыть любые убытки, понесенные Банком по облигациям, которые он приобрел для поддержки экономики.
Это связано с тем, что количественное смягчение создало резервы, хранящиеся у коммерческих кредиторов в форме депозитов. Банк выплачивает проценты по этим резервам по текущей базовой ставке 4,25%.
Когда процентные ставки были на рекордно низком уровне, расходы на выплату процентов по этим резервам с лихвой покрывались деньгами, заработанными на государственных облигациях.
В период с 2009 по 2022 год Банк направил в Казначейство в общей сложности 123,8 млрд фунтов стерлингов прибыли от количественного смягчения.
Но более жесткая денежно-кредитная политика означает, что Банк теперь платит больше процентов по этим резервам, чем зарабатывает на купленных им облигациях, а Казначейство покрывает разницу.
Джордж Бакли, главный экономист Nomura в Великобритании, сказал, что послание канцлера отражает желание свести «нарушение рынка к минимуму», а также «осторожность в отношении последствий слишком быстрой продажи облигаций».
«Если они будут действовать слишком быстро и приведут к увеличению доходности, это не только снизит стоимость портфеля облигаций, но и будет означать более высокие ставки по займам для правительства», — сказал он.
В конце прошлого года Банк также начал активно переводить около 80 млрд фунтов стерлингов из своих запасов в размере около 900 млрд фунтов стерлингов обратно в частный сектор, что также, вероятно, приведет к убыткам для налогоплательщиков. Г-н Бейли сказал, что 60 миллиардов фунтов стерлингов из этой суммы уже получены. Казначейство уже перечислило Банку более 4 миллиардов фунтов стерлингов только в этом году для покрытия убытков.
Основываясь на прогнозах рыночных процентных ставок от 31 марта о пиковом уровне 4,5% этим летом, валовые трансферты оцениваются Банком примерно в 210 млрд фунтов стерлингов в течение следующего десятилетия.
Принимая во внимание предыдущую прибыль, это приведет к совокупному чистому убытку налогоплательщика в размере около 100 миллиардов фунтов стерлингов, что увеличит и без того большой долг Великобритании.
Тем не менее, трейдеры увеличили свои ставки по процентным ставкам в последние недели на фоне более высоких, чем ожидалось, данных по инфляции, которые показали, что цены выросли на 10,1% в годовом исчислении до марта.
Рынки в настоящее время оценивают в пике 5% этим летом. Согласно сценарию, при котором процентные ставки в среднем на один процентный пункт превышают текущие рыночные прогнозы, чистый убыток налогоплательщика увеличится до более чем 160 млрд фунтов стерлингов, по оценкам Банка.
Г-н Бэйли предупредил, что фактические убытки «в значительной степени зависят от динамики рыночных процентных ставок» и «желаемого Комитетом по денежно-кредитной политике пути сворачивания». [QE] удерживаемые активы», при этом прогнозы Банка, вероятно, со временем изменятся.
«Наши должностные лица внимательно следят за операционными процессами, регулирующими эти денежные потоки, и будут продолжать делать это в будущем», — сказал он.