Федеральная резервная система повысила процентную ставку на 10^й прямое время в среду, подняв свою цель на 1/4 пункта до диапазона от 5,0% до 5,25%, самого высокого уровня с 2007 года. июня и начните срезать позже в этом году. Многое зависит от того, как экономические данные и данные по инфляции будут сравниваться в обновлениях в течение недель и месяцев вперед. Но на данный момент толпа считает, что цикл повышения ставок, возможно, достиг своего пика.

Рассмотрите прогноз по фьючерсам на федеральные фонды сегодня утром. Пауза в настоящее время оценивается как почти определенная на заседании 14 июня, исходя из данных CME. Ожидается, что еще одна пауза и сокращение будут наиболее вероятными сценариями на двух следующих заседаниях FOMC, хотя в этих случаях подразумеваемые вероятности на данный момент примерно равносильны подбрасыванию монеты.

Доходность двухлетних казначейских облигаций, считающаяся наиболее чувствительной к политике, по-прежнему торгуется значительно ниже ставки по фондам ФРС, предлагая еще один рыночный прогноз о том, что центральный банк вскоре сделает паузу, а затем сократит ставку.

Официально ФРС занимает выжидательную позицию. Отвечая на вопрос на вчерашней пресс-конференции о том, указывает ли политическое заявление на паузу на июньском заседании FOMC, председатель ФРС Джером Пауэлл сказал: «Это значимое изменение, о котором мы больше не говорим, что мы «ожидаем». Таким образом, мы будем руководствоваться поступающими данными, встреча за встречей, и мы подойдем к этому вопросу на июньской встрече».

Критическим фактором, конечно же, является то, как инфляция будет сравниваться в будущем. Хотя ценовое давление ослабло, снижение в последнее время было скромным, а текущий уровень инфляции — 4,2%, исходя из индекса расходов на личное потребление — остается значительно выше целевого показателя ФРС в 2%.

«Не похоже, чтобы инфляция вдруг начала остывать», — говорит Джулия Коронадо, президент и основатель MacroPolicy Perspectives. «Но экономика будет остывать, а банковские проблемы останутся в центре внимания, и это усугубит кредитное ужесточение, которое экономика должна поглотить». Эти факторы подразумевают, что шансы возрастают на паузу, а затем на сокращение.

Тем не менее, Пауэлл напомнил: «Инфляционное давление продолжает оставаться высоким, и процесс снижения инфляции до 2% предстоит долгий путь».

Энди Уэст, соучредитель Longlead Capital Partners & HedgQuarters, видит потенциал ястребиного сюрприза. «ФРС убрала фразу о «продолжающемся» повышении, но оставила открытой возможность тонкой настройки ставки», — сказал он. твиты. «По мере ослабления финансовых условий (риск, который возрастает во время паузы) базовая инфляция имеет тенденцию к скачку». Он сообщает, что «рынок уже не рассчитывает на дальнейшее повышение и переход к сокращениям. Я поднимаю вероятность того, что у нас будет месячная пауза, за которой последуют еще 25 базисных пунктов. [hike] позже это всех удивляет».

Следующий ключевой момент данных, который может изменить расчет: завтрашний отчет по платежным ведомостям за апрель. Ожидается, что Департамент труда объявит, что найм замедлился до 178 000 человек, что существенно ниже мартовского прироста в 236 000 человек, согласно консенсус-прогнозу Econoday.com. Если правильно, перспективы на паузу усилятся.

Как развивается риск рецессии? Следите за прогнозом с подпиской на:
Отчет о рисках делового цикла США