54-летний Жан-Луи Жиродоль, возглавлявший Lazard Paris в течение трех лет и бывший министр финансов, вернул дом на вершину рейтинга инвестиционных банков и извлек выгоду из бума слияний и поглощений в этот период. Не забудьте добавить «Ракетные двигатели Лазарда» за счет захвата новых сегментов рынка. Он готовит свои команды в конце суперцикла. « Мы меняем мир, он добавляет. Глобализация без инфляции подходит к концу. »

Вы управляете Lazard France три года, как вы оцениваете этот опыт?
Я безмерно счастлив руководить этим домом, чей рост — с точки зрения активности и доли рынка — был очень сильным в течение трех лет. Дом снова играет главную роль в Париже. После Нью-Йорка самым большим офисом Lazard является Париж. Каждый офис пользуется большой свободой действий в обмен на требование прозрачности и сотрудничества. Наша культура изменилась: акцент делается больше на командной работе и между партнерами, чем на отдельных людях, даже если наш бизнес основан на людях. Отбор, наем и продвижение лучших талантов по-прежнему имеют важное значение. Мы также работаем над тем, чтобы придавать значение нашим сотрудникам. Они приходят сюда, чтобы заключать сделки, но мы также предлагаем им возможность участвовать в важных для них делах.

«

Я говорю нашим новобранцам, что им придется привыкнуть к инфляции, росту процентных ставок и замедлению активности.

«

Каковы ваши сильные стороны сегодня?
Наше укрепление в бизнесе, где мы уже были широко представлены, а также наше развитие в других сегментах рынка, включая IPO или консультации по слияниям и поглощениям для ETI и SME, с Lazard Next или даже в течение нескольких месяцев консультации по недвижимости, чтобы помочь компании пересматривают свои стратегии после кризиса в области здравоохранения, принимая во внимание их углеродный след. Мы больше присутствуем в государственном консалтинге и в технологиях. Мы наращиваем наши усилия в странах Персидского залива, быстро развивающемся рынке, расположенном под эгидой Парижа. Мы добавили двигатели к ракете Lazard в дополнение к историческому двигателю M&A.

Пандемия не замедлила экспансию?
Нет, все наоборот. Наша рабочая сила выросла на 30% за три года, и наша деятельность намного больше. Но грядущий цикл будет совсем другим. Я также говорю нашим молодым рекрутам, что им придется привыкнуть к инфляции, росту процентных ставок и замедлению активности. Но я также говорю им, что нашим клиентам — компаниям, государствам и инвесторам — в этом контексте больше, чем когда-либо, понадобятся финансовые консультации.

«

Мы живем в двойном кризисе: наш рост замедляется, а рост цен на энергоносители вызывает шок как у спроса, так и у предложения.

«

Инфляция, рост цен на газ, война в Украине, падение цен на фондовом рынке… Рецессия неизбежна?
2022 год будет очень хорошим годом для банка. Финансовые операции во Франции сократились всего на 15-20%. Но факторы замедления есть. Мы меняем мир. Глобализация без инфляции подходит к концу. На смену ему приходит многополярная вселенная, где цепочки поставок более сложны и обходятся дороже, где деньги и время находят свою цену. Это конец мира, где процентные ставки были нулевыми, низкими или отрицательными. Война на Украине добавляет свою долю неопределенности и, в частности, взлетает цены на газ — рынок географических зон: Европе, зависящей от российского газа, потребуется от трех до пяти лет, чтобы обойтись без него. Как производственная площадка, она одновременно будет страдать от неконкурентоспособности, отсюда и реальный риск дополнительной волны деиндустриализации.

Читайте также — Дэниел Коэн, экономист: «Создание рецессии на фоне инфляции было бы ошибкой»

Является ли Европа большим проигравшим в этом новом цикле?
Да потому, что ее ситуация отличается от американской: там экономика перегревается, но повышения процентных ставок будет достаточно, чтобы ее охладить. Европа страдает от последствий войны на Украине и разрыва экономических отношений с Москвой. Его компаниям, представленным в России гораздо больше, пришлось продать свои активы в сложных условиях, и они более непосредственно затронуты войной, чем их конкуренты за Атлантикой. Мы переживаем двойной кризис: наш рост замедляется, а рост цен на энергоносители, усугубляемый конфликтом, вызывает шок как со стороны предложения, так и со стороны спроса. Это еще больше усложняет политику Европейского центрального банка, борющегося с противоречивым предписанием избегать инфляции, не вызывая при этом рецессии.

«

Это предполагает конкретную бюджетную политику для каждого государства, а также скоординированные действия экономической политики на европейском уровне.

«

Является ли это возможным ?
Нет причин думать, что мы избежим разворачивающегося замедления, но масштабы этого кризиса трудно предсказать. Энергетический шок асимметричен: он зависит от относительной зависимости от российского газа и специфического для каждой страны энергетического баланса. Это предполагает конкретную бюджетную политику для каждого государства, а также скоординированные действия экономической политики на европейском уровне, способные сохранить целостность еврозоны. Мы рискуем двигаться в сторону экономии энергии и нормирования газа. То, что сейчас происходит в Брюсселе вокруг ограничения цен на электроэнергию, жизненно важно для нашего бизнеса и его конкурентоспособности.

Не ведет ли трезвость и энергетический переход к уменьшению роста?
Нет, не отказывать. Но основные изменения в мире, которые мы переживаем, фрагментация, старение, энергетический переход таят в себе инфляционный потенциал. Энергетический переход перемещает нас от исторически дешевых ископаемых видов топлива к альтернативным источникам, которые в настоящее время являются более дорогими, с напряженностью по поводу нового сырья, такого как редкоземельные элементы или литий. Кроме того, компаниям придется адаптировать свои производственные инструменты и пересмотреть свои инвестиции для реализации программ трезвости и, в более общем плане, добиться успеха в этом переходе. Таким образом, мы движемся к постоянно более инфляционному миру. В краткосрочной перспективе процентные ставки будут продолжать расти до тех пор, пока центральные банки не достигнут своих целей по сдерживанию инфляции ценой замедления роста.

Стоит ли ожидать волну провалов бизнеса?
Мы по-прежнему видим несколько случаев дефолта или реструктуризации долга. Некоторые секторы лучше подготовлены к этому циклу: в здравоохранении, энергетическом переходе, телекоммуникациях и технологиях деятельность выигрывает от потребностей этих долгосрочных изменений. Компании в секторах с относительно жестким спросом — от предметов роскоши до продуктов питания — также неплохо держатся, но доля товаров второстепенной важности в потреблении в краткосрочной перспективе снизится. Для остальных варианты консолидации могут существовать, но им будут противодействовать два тормоза: ужесточение антимонопольной политики как в Европе, так и в США, и государственные органы, озабоченные сохранением рабочих мест и цен.

Читайте также – Инфляция, погашение гарантированных государством кредитов… Провалов бизнеса становится все больше

Стартапы постоянно сталкиваются с нехваткой финансирования?
В прошлом году падение высоких оценок, которое привело к расцвету компаний, котирующихся, в частности, на Nasdaq, затруднило сбор средств по обе стороны Атлантики. Эта переоценка ценности технологий, рост которых ранее допускался даже при отсутствии дохода, значительно усложняет сбор средств. Это делает наш совет еще более актуальным!