Еженедельный фундаментальный прогноз по акциям США: «нейтральный»

• Исследования сезонности, проведенные за 20 лет, показывают, что август в целом положительный, причем вторая половина месяца дает большую часть прироста в течение месяца.
• Рынки акций США могут продолжать торговаться с повышением в краткосрочной перспективе – по крайней мере, до симпозиума по экономической политике Федеральной резервной системы в Джексон-Хоуле в конце этого месяца.
• Индекс настроений клиентов IG предполагает, что американские акции имеют смешанный уклон в краткосрочной перспективе.

Обзор недели фондовых рынков США

Это была еще одна хорошая неделя для фондовых рынков США, поскольку замедление ценового давления, согласно июльскому отчету об инфляции в США, ослабило опасения по поводу того, что Федеральная резервная система продолжит агрессивно повышать ставку. Американский S&P 500 прибавил 3,24%, высокотехнологичный американский Nasdaq 100 прибавил 2,64%, а ориентированный на малую капитализацию US Russell 2000 прибавил впечатляющие 4,95%. Комбинированный откат доходности краткосрочных казначейских облигаций США и показатели волатильности по-прежнему играют важную роль в восстановлении, происходящем на фондовых рынках США, которые официально вошли в территорию бычьего рынка (> +20% от минимумов).

Сезонность способствует росту фондовых рынков США

Первые две недели августа фондовые рынки США выросли в соответствии с историческими тенденциями. Исследования сезонности, проведенные за 20 лет, показывают, что август в целом был положительным, при этом вторая половина месяца приносила большую часть прибыли в течение месяца, согласно данным, собранным с EquityClock.com.

US S&P 500 Сезонность: ЕЖЕДНЕВНЫЙ ВРЕМЯ (средний за 20 лет) (ДИАГРАММА 1)

Источник: EquityClock.com

US Nasdaq 100 Сезонность: ЕЖЕДНЕВНЫЙ ВРЕМЯ (в среднем за 20 лет) (ДИАГРАММА 2)

Источник: EquityClock.com

US Russell 2000 Сезонность: ЕЖЕДНЕВНЫЕ ВРЕМЕННЫЕ РАМКИ (в среднем за 20 лет) (ДИАГРАММА 3)

Источник: EquityClock.com

При отслеживании реального ВВП США на уровне +2,5% в годовом исчислении в 3 квартале 2022 г. согласно трекеру роста GDPNow ФРБ Атланты, в сочетании с в целом положительной прибылью (75% компаний S&P 500 сообщили о положительном неожиданном повышении прибыли на акцию, а 70% сообщили о неожиданном положительном доходе, per FactSet), есть основания полагать, что фондовые рынки США могут продолжать торговаться с повышением в краткосрочной перспективе — по крайней мере, до симпозиума Федеральной резервной системы по экономической политике в Джексон-Хоуле в конце этого месяца.

Экономический календарь на неделю вперед

Разворот в середине августа обещает насыщенный экономический календарь США, если не из-за масштабов важных выпусков данных, то из-за частоты данных и событий. В ближайшие дни будет только два выпуска с высоким рейтингом, но, тем не менее, календарь показывает стабильный поток информации с понедельника по четверг.

— В понедельник, 15 августа, августовский индекс рынка жилья США NAHB будет опубликован через 30 минут после открытия рынков наличных акций США. Июньские чистые долгосрочные потоки TIC в США будут опубликованы в 20:00 по Гринвичу.

— Во вторник, 16 августа, в 12:30 по Гринвичу будут опубликованы данные о разрешениях на строительство и вводе жилья в США. Данные по промышленному производству в США за июль будут опубликованы в 13:15 по Гринвичу.

— В среду, 17 августа, еженедельные данные по заявкам на ипотеку в США будут опубликованы в 11 по Гринвичу. Отчет о розничных продажах в США за июль будет опубликован в 12:30 по Гринвичу. Июньские деловые запасы США должны выйти в 14 по Гринвичу. Июльские протоколы FOMC должны быть представлены в 18 по Гринвичу. Глава ФРС Боуман выступит с заявлениями в 13:30 по Гринвичу и 18:20 по Гринвичу.

— В четверг, 18 августа, в 12:30 по Гринвичу будут опубликованы еженедельные данные по заявкам на пособие по безработице в США, а также производственный индекс ФРБ Филадельфии за август. В 14 по Гринвичу будут опубликованы июльские данные по продажам жилья в США и опережающий индекс Conference Board за июль. Президент ФРБ Канзас-Сити Джордж выступит с речью в 17:20 по Гринвичу.

ЦЕНА US S&P 500 ПО СРАВНЕНИЮ С ЧИСТОЙ НЕКОММЕРЧЕСКОЙ ПОЗИЦИЕЙ COT: ЕЖЕДНЕВНЫЙ ВРЕМЯ (с августа 2020 г. по август 2022 г.) (ДИАГРАММА 4)

Далее рассмотрим позиционирование на фьючерсном рынке. Согласно данным COT CFTC, за неделю, закончившуюся 9 августа, спекулянты увеличили свои чистые короткие позиции по фьючерсам на американский S&P 500 до 216 439 контрактов по сравнению с 194 685 чистыми короткими контрактами, заключенными неделей ранее. Позиционирование является самым коротким за последние 52 недели и самым коротким с третьей недели июня 2020 года.

ИНДЕКС НАСТРОЕНИЙ КЛИЕНТОВ IG: ПРОГНОЗ ЦЕН США S&P 500 (12 августа 2022 г.) (ДИАГРАММА 5)

US 500: данные розничных трейдеров показывают, что 35,34% трейдеров имеют чистые длинные позиции, при этом соотношение коротких и длинных трейдеров составляет 1,83 к 1. Количество чистых длинных трейдеров на 1,02% выше, чем вчера, и на 3,28% ниже, чем на прошлой неделе, в то время как число трейдеров, открывших короткие позиции, на 0,73% больше, чем вчера, и на 10,66% больше, чем на прошлой неделе.

Обычно мы придерживаемся противоположного взгляда на настроения толпы, и тот факт, что трейдеры закрывают короткие позиции, предполагает, что цены на 500 долларов США могут продолжать расти.

Позиционирование менее чистое, чем вчера, но более чистое, чем на прошлой неделе. Сочетание текущих настроений и недавних изменений дает нам еще один смешанный торговый уклон в 500 долларов США.

— Написано Кристофером Веккио, CFA, старшим стратегом