ПЕКИН – На этой неделе в Китае начнутся ежегодные парламентские заседания, на которых инвесторы внимательно следят за сигналами об экономическом стимулировании.

Валовой внутренний продукт страны вырос на 5,2% в 2023 году, но общее восстановление после пандемии Covid-19 было медленнее, чем многие ожидали. Длительный спад на огромном рынке недвижимости и падение мирового спроса на китайский экспорт способствовали низкому уровню потребительских и деловых настроений.

Все это привело к возникновению вопросов относительно того, окажет ли Пекин широкомасштабную поддержку. До сих пор власти вели себя относительно сдержанно.

В декабре Пекин дал понять, что любая новая политическая поддержка будет «уместной», сказал Ван Цзюнь, главный экономист Huatai Asset Management, добавив, что «нет никакого шанса», что стимулирование будет таким же большим, как в 2008 году. Это согласно переводу CNBC. его высказываний на китайском языке.

Экономическая политика Китая обычно определяется на ежегодном собрании в декабре лидеров правящей Коммунистической партии Китая.

Встречи в этом месяце, известные как «Две сессии», проводятся на уровне правительства, а не партии, и обычно публикуют более подробную информацию о политических планах, таких как целевой показатель ВВП на год.

Ван сказал, что он ждет комментариев по поводу планов властей в отношении сектора недвижимости, рынков капитала и финансов местных органов власти.

Еще в 2008 году, когда мир переживал финансовый кризис, Китай запустил масштабный пакет стимулирующих мер для поддержания роста экономики при повышении спроса. Хотя экономика восстанавливалась, эти меры вызвали критику из-за резкого увеличения долга местных органов власти.

В последние годы Пекин подчеркивал необходимость ограничения финансовых рисков и сдерживания высокой зависимости застройщиков от долга для роста, что является проблемой, связанной с финансами местных органов власти. На этот раз денежно-кредитная политика Китая также сталкивается с ограничениями в отношении того, насколько далеко она может отклоняться от траектории процентных ставок Федеральной резервной системы США.

Народная политическая консультативная конференция Китая, консультативный орган, собирается начать свое ежегодное заседание в понедельник.

На следующий день законодательный орган Всекитайского собрания народных представителей должен начать свое заседание. Во вторник также ожидается, что премьер-министр страны поделится годовыми целями по ВВП, занятости и другим экономическим показателям в так называемом «Отчете о работе правительства».

«Цель, скорее всего, останется относительно высокой», — сказал главный исследователь Банка Китая Цзун Лян, отметив, что в прошлом году ВВП вырос на 5,2%. Это согласно переводу CNBC его высказываний на китайский язык.

Он ожидает, что целевой бюджетный дефицит составит около 3,5%, а денежно-кредитная политика также будет относительно мягкой.

В октябре Китай сделал редкое заявление о повышении бюджетного дефицита с 3% до 3,8%.

«Мы ожидаем, что дефицит бюджета – который исключает специальные облигации, политические банковские облигации и долг механизма финансирования местных органов власти (LGFV) – будет установлен на уровне 3,0–3,5% ВВП, что снизится с прошлогоднего показателя в 3,8%. ВВП», — заявила в своем отчете в четверг Луиза Лу, ведущий экономист Oxford Economics.

«Мы ожидаем незначительного увеличения квоты на специальные облигации местных органов власти (LGSB) до 4,0 трлн юаней с 3,8 трлн юаней в прошлом году», — сказал Лоо. «Власти могут также, наконец, взяться за бумагу по поводу заявленной суммы в 1 трлн юаней в запланированных специальных облигациях центрального правительства (CGSB), что отражает возрастающую роль центральной казны на фоне продолжающегося в этом году процесса очистки долга среди местных органов власти».

«В целом, дополнительный бюджетный импульс в этом году, если предположить, что бюджетного пакета, подобного базуке, не будет, вряд ли будет особенно большим».

Две сессии также являются периодом для опубликования бюджета и обсуждения делегатами необходимых изменений в политике и планов.

«Выступления ведущих политиков будут ключевыми для просмотра, включая интервью с ключевыми министрами, такими как министр промышленности и информационных технологий, министр науки и технологий и министр жилищного строительства и городского и сельского развития. Эти ключевые министры обсудят различные политики более подробно», — говорится в отчете аналитиков Goldman Sachs.

Во время парламентских встреч китайские чиновники, вероятно, также обсудят планы по поддержке технологий и инноваций в соответствии с недавним призывом на высоком уровне поддержать «новые производительные силы».

Министр иностранных дел и премьер-министр Китая обычно проводят пресс-конференции во время парламентских заседаний, которые обычно заканчиваются в середине марта. Согласно официальному объявлению, консультативный орган должен завершить свое ежегодное собрание в воскресенье, 10 марта. Всекитайское собрание народных представителей обычно заканчивается на день позже, но дата еще не утверждена.

Цзун из Банка Китая ожидает, что политики пошлют сигналы об открытии границ или других деловых возможностях для иностранцев, а также об улучшении условий для негосударственных предприятий.

Однако конкретные детали реализации обычно оставляются на усмотрение отдельных министерств в соответствии с директивами высокого уровня из Пекина.

Любая прямая поддержка потребления маловероятна, но следует отметить более широкие шаги по улучшению системы социальной защиты.

«Что касается спроса, то отложенный Третий Пленум [of the Chinese Communist Party’s Central Committee] (первоначально запланированный на декабрь) предполагает, что долгосрочная политика спроса, в том числе фискальная, налоговая и пенсионная реформы, возможно, все еще находится на начальных стадиях обсуждения, но все же может заслуживать упоминания здесь», — сказал Лу.

Две сессии этого года последовали за регулярными перестановками в руководстве, которые усилили контроль правящей Коммунистической партии Китая над правительством.

На прошлогоднем заседании парламента Пекин объявил о пересмотре финансового и технического регулирования путем создания партийных комиссий для надзора за этими двумя секторами. Председатель Китая Си Цзиньпин, который также является генеральным секретарем партии, получил беспрецедентный третий срок на посту президента.

В этом году не планируется изменить никаких важных позиций в правительстве или партии Китая, а в ноябре в США пройдут президентские выборы.

С лета прошлого года китайские власти уже объявили о ряде мер по стимулированию экономического роста и признали необходимость повышения доверия. Критики говорят, что эти меры носят относительно частичный характер.

Недавние публикации экономических данных указывают на неоднозначную картину экономического роста: в производстве наблюдается некоторое улучшение, а в сфере недвижимости в лучшем случае лишь стабилизируется.

Ван из Хуатаи ожидает, что в этом году экономика будет постепенно восстанавливаться и что, в отличие от прошлого года, номинальный ВВП будет лучше, чем реальный ВВП. Это означает, что предполагаемое улучшение в этом году будет более ощутимым для потребителей и бизнеса.