Индекс потребительских цен вырос на 3,8 процента в годовом исчислении после исключения цен на продукты питания и топливо, что экономисты делают, чтобы лучше понять основную инфляционную тенденцию. Этот «базовый» индекс оказался сильнее, чем ожидали экономисты, и не изменился с 3,8 процента в феврале. Месячные показатели также оказались сильнее прогнозов экономистов.

С учетом продуктов питания и топлива, инфляция выросла на 3,5 процента в марте по сравнению с годом ранее, по сравнению с 3,2 процента в феврале, и это быстрее, чем ожидали экономисты. Рост цен на газ способствовал такому показателю инфляции.

Данные по инфляции на этой неделе пришлись на критический момент для ФРС. Руководители центральных банков надеялись подтвердить, что более высокие, чем ожидалось, показатели инфляции в начале года были всего лишь сезонной причудой, а не свидетельством того, что инфляция застряла значительно выше целевого уровня в 2 процента. Отчет, опубликованный в среду, мало утешает тот факт, что быстрые показания в начале 2024 года не продлились долго.

«Это то, что есть: это более сильное, чем ожидалось, число, и оно показывает, что ценовое давление сильно на товары и услуги», — сказала Блерина Уручи, главный экономист по США в T. Rowe Price. «Это проблематично для ФРС. Я не понимаю, как они могут оправдать июньское сокращение с такими сильными данными».

В последние месяцы политики ясно дали понять, что они хотят увидеть дополнительные доказательства снижения инфляции, прежде чем снижать процентные ставки. Чиновники ФРС повысили стоимость заимствований до 5,3 процента в 2022 и середине 2023 года, что, по их мнению, достаточно высоко, чтобы оказать существенное давление на экономику. В марте центральные банки прогнозировали, что в этом году они снизят процентные ставки трижды.

Но чиновники ФРС не хотят снижать ставки до тех пор, пока не будут уверены, что инфляция вернётся к норме. Слишком раннее или слишком сильное снижение стоимости заимствований может привести к возобновлению роста цен. И если домохозяйства и предприятия будут ожидать, что инфляция останется немного выше, чиновники опасаются, что в будущем ее будет еще труднее искоренить.

Эта угроза затянувшейся инфляции стала более серьезной проблемой для политиков с начала года. Инфляция стабилизировалась в январе и феврале после нескольких месяцев устойчивого снижения, что вызвало некоторую тревогу у ФРС и среди прогнозистов. В начале года инвесторы ожидали, что ФРС резко снизит ставки в 2024 году — примерно до 4 процентов — но постепенно снизила эти ожидания. Инвесторы в последнее время начали ожидать всего двух-трех снижений ставок.

Фьючерсы на акции резко упали после сообщения об инфляции, поскольку инвесторы еще больше снизили свои ожидания по снижению ставок.

Инвесторы хотели бы видеть более низкие процентные ставки, которые, как правило, поддерживают цены на такие активы, как акции. Но ФРС, возможно, будет сложно объяснить, почему она снижает ставки в настоящий момент: не только инфляция демонстрирует признаки того, что она значительно превышает целевой показатель центрального банка, но и экономика растет довольно быстрыми темпами, а работодатели нанимают сотрудников с устойчивыми темпами. клип.

Короче говоря, политика ФРС, похоже, не поставила Америку на грань рецессии – и на самом деле, есть признаки того, что она, возможно, не оказывает такого большого эффекта, как ожидали политики, когда дело доходит до экономического роста.

В то время как ФРС официально нацелена на инфляцию личных потребительских расходов (это отдельный показатель), отчет по индексу потребительских цен, опубликованный в среду, выходит раньше и включает данные, которые учитываются в другом показателе. Это делает его внимательно наблюдаемым сигналом того, как формируется ценовое давление.

Детали отчета по инфляции не дают оснований отвергать продолжающееся упрямство индикатора как случайность. Они показали, что инфляция на жилье остается стабильной, расходы на автострахование растут быстрыми темпами, а цены на одежду растут.

В развитии, которое, вероятно, будет особенно примечательным для чиновников ФРС, показатель инфляции в сфере услуг способствовал повышению годовой инфляции. Политики внимательно следят за этими ценами, потому что они могут отражать силу базовой экономики и потому, что они имеют тенденцию сохраняться с течением времени.

Вопрос все чаще возникает в том, смогут ли чиновники ФРС вообще снизить процентные ставки в этом году в мире, где инфляция, похоже, стабилизируется.

Г-жа Уручи сказала, что с каждым месяцем инфляция остается устойчивой, ФРС, возможно, потребуется увидеть более убедительные доказательства – и более устойчивый возврат к замедлению – чтобы чувствовать уверенность в том, что рост цен действительно находится под контролем.

Если ФРС не снизит ставки в ближайшее время, выборы могут сделать начало снижения более политически чреватым. Руководители центральных банков независимы от Белого дома и обычно настаивают на том, что они не разрабатывают политику, оглядываясь на политический календарь.

Тем не менее, сокращение ставки за несколько месяцев до выборов может поставить политиков в центр внимания партий: бывший президент Дональд Трамп, предполагаемый кандидат от республиканской партии, уже назвал возможное снижение ставок политической уловкой, чтобы помочь демократам.

Но, учитывая неожиданную устойчивость инфляции, ФРС, вероятно, захочет не торопиться с корректировкой политики. Кэти Бостьянчич, главный экономист Nationwide, заявила, что снижение ставок теперь может быть отложено до этой осени — если оно вообще произойдет в 2024 году.

«Теперь мы думаем, что сентябрь, если они начнут снижать ставки, более вероятен, чем июль», — сказала г-жа Бостьянчич. «Это подрывает уверенность в том, что инфляция имеет тенденцию к снижению».