Председатель ФРС Джером Пауэлл должен дать показания в Палате представителей сегодня (среда, 6 марта), и рынки будут внимательно слушать темы, которые дадут рекомендации относительно перспектив снижения процентных ставок.

Текущий консенсус предполагает, что центральный банк начнет смягчение политики на заседании FOMC 12 июня. Сегодня утром рынок фьючерсов на фонды ФРС оценивает примерно 70%-ную вероятность того, что Пауэлл и компания снизят текущую целевую ставку с 5,25% до 5,50% через три месяца.

Хотя люди все еще ждут снижения ставок в июне, в последние недели уверенность немного угасла. Одна из причин заключается в том, что последние данные по инфляции оказались более горячими, чем ожидалось. Еще один фактор: экономическая активность в США остается стабильной. Эта комбинация оставляет место для сомнений в том, что ФРС будет вынуждена начать сокращение ставок в июне.

«Экономика США остается очень устойчивой и является основным двигателем глобального роста», — говорит Грегори Дако, главный экономист EY. «Есть препятствия, но в целом нет никаких признаков неизбежного сокращения расходов в частном секторе», — заявил он Financial Times.

Тем временем представители ФРС пытаются смягчить ожидания того, что изменение политики неизбежно. Том Баркин, генеральный директор ФРБ Ричмонда и член политического комитета центрального банка, который курирует ставки, в пятницу выразил осторожность по поводу ближайших перспектив сокращения ставок. «Посмотрим», — сказал он CNBC. «Я все еще надеюсь, что инфляция снизится, и если инфляция нормализуется, это станет причиной того, почему вы захотите начать нормализацию ставок».

Однако рынок казначейских облигаций по-прежнему относительно уверен в том, что назревает снижение ставок, основываясь на чувствительной к политике доходности по двухлетним облигациям, которая остается значительно ниже целевой ставки по фондам ФРС. Предостережение, конечно, заключается в том, что предполагаемому прогнозу рынка казначейских облигаций о более низкой целевой ставке уже больше года, и поэтому неочевидно, что этот прогноз является своевременным.

Ясно одно: политика жесткая, основанная на модели, использующей безработицу и потребительскую инфляцию. Эта простая формулировка предполагает, что у ФРС есть возможность снизить целевую ставку, чтобы приблизиться к состоянию равновесия.

Вопрос дня заключается в том, как и если изменится расчет в сегодняшних показаниях Пауэлла?

«Возможно ли, что председатель ФРС Пауэлл сможет говорить о политике так, что это еще больше испортит настроение и без того шаткой экономики?» [stock] рынок? Я имею в виду, я вижу здесь такую ​​возможность. Также у нас есть неизвестность по поводу пятницы из-за февральского отчета о занятости», — говорит Том Ли, руководитель отдела исследований Fundstrat.

Хотя Пауэллу сегодня предстоит столкнуться со многими вопросами, рынки в первую очередь интересуются этим, отмечает Куинси Кросби, главный глобальный стратег LPL Financial. «Сейчас вопрос для рынка заключается в том, чтобы собрать любую информацию о том, когда ФРС начнет снижать ставки и в каком объеме», — говорит она. «Он не обязательно ответит на этот вопрос. Но если есть какие-то изменения, какие-то нюансы, это то, что хочет видеть рынок».

Научитесь использовать R для анализа портфеля
Количественная аналитика инвестиционного портфеля в R:
Введение в R для моделирования риска и доходности портфеля
Джеймс Пичерно