Это будет напряженная неделя для рынка с , , , и множеством ораторов ФРС на палубе. Это также будет неделя истечения срока действия опциона в среду, а ежемесячные OPEX для акций и индексов приходится на пятницу.

Кроме того, мы вступаем в ту часть месяца, когда спонсируемые государством организации размещают часть денежных средств в механизме обратного репо, что может привести к увеличению объема операций репо, возможно, к концу недели, что может привести к оттоку некоторой ликвидности.

Экономические данные на этой неделе окажут большое влияние на ставки и индекс США. Но рынок акций был еще большей загадкой, потому что многие отношения, которые какое-то время работали хорошо, перестали работать, и это говорит нам о двух вещах:

Либо рынок акций опережает сам себя и ему предстоит очень большая коррекция, чтобы нормализовать эти отношения, либо происходит что-то еще, менее объяснимое.

Когда кто-то думает о вещах логически, некоторые вещи не имеют большого смысла в том, где они находятся в данный момент.

Учтите, что в 2021 году, когда S&P 500 торговался по ставке «овернайт» 4800, близкой к нулю, ФРС вливала 120 миллиардов долларов в месяц в рамках количественного смягчения, расширяя баланс и создавая глубоко отрицательные реальные ставки.

Теперь однодневная ставка ФРС составляет 5,35%, и ФРС тратит 95 миллиардов долларов в месяц в форме количественного ужесточения, сокращая баланс, в то время как реальные ставки колеблются в районе 2%.

Таким образом, либо некоторые из фундаментальных положений, которые мы привыкли принимать относительно взаимосвязи между реальными ставками и количественным смягчением, были полностью ложными, либо что-то существенно изменилось.

Люди скажут, что это потому, что ты мыслишь логически, Майк, а рынки нелогичны. Я знаю, что рынки не всегда логичны, учитывая, что я слежу за ними более 30 лет.

К сожалению, я отвечаю за то, чтобы сообщать факты, а не писать о вещах, не имеющих под собой никаких оснований или достоинств.

Что делает человека заслуживающим доверия, так это то, что он делает заслуживающую доверия работу, а не выдумывает что-то из воздуха, опираясь на интуицию. По крайней мере, когда я ошибаюсь, у меня есть хорошая заслуга в том, что я ошибаюсь, а не из-за догадок.

Итак, что я пытаюсь сделать, так это подумать о макроэкономическом фоне и попытаться сформировать взгляд на политику ФРС и экономику, а затем подумать о том, куда движутся ставки и доллар, и, что более важно, о траектории финансовых условий, а затем соотнести что это значит для фондового рынка.

В этот процесс мне также нравится включать технические детали и варианты, чтобы попытаться получить представление о том, как будут идти дела. К сожалению, процесс анализа не предполагает периодов отсутствия логики.

Вопрос, о котором я недавно думал и, что более важно, о том, почему недавнее ралли произошло только для немногих, в то время как большинство акций осталось позади, заключается в том, что рынок переоценивает место NVIDIA (NASDAQ:) в мире.

Большинство компаний, как правило, не оценивают темпы роста Nvidia за последние девять месяцев, поэтому мы не видим перезагрузки с такой скоростью.

В первом квартале 2024 финансового года выручка компании составила $7,2 млрд, а теперь ожидается, что ее выручка составит более $20 млрд в четвертом финансовом квартале и $25 млрд в четвертом финансовом квартале 2025 года.

Мы не знаем, окажутся ли эти прогнозы слишком высокими или слишком низкими, что придаст особое значение, когда компания сообщит о результатах на следующей неделе.

Но можно также предположить, что, если будущие темпы роста станут лучше видны, и учитывая, как обычно оценивается эта акция, есть большая вероятность, что в данный момент она находится ближе к верхнему краю диапазона, чем к нижнему. .

Это возвращает меня к тому, с чего мы начали, это также может означать, что отношения, которые разорвались между ставками и акциями, снова начинают иметь значение, и, что более важно, мы можем начать думать о вершине ралли на рынке. становится лучше видно.

Фактически, с технической точки зрения, можно сделать некоторые логические выводы о том, что процесс топпинга может находиться в диапазоне около 5025.

Во-первых, как я отметил в среду, согласно определению восходящего клина, похоже, именно это и сформировалось на S&P 500, и конец этого восходящего клина довольно близок к достижению.

Во-вторых, если на октябрьских минимумах сформировался 5-волновой импульс, то волна 5 сейчас составляет всего лишь около 0,78% от волны 3.

В большинстве случаев волна 3 является самой длинной и самой сильной волной, поэтому имеет смысл, чтобы волна 5 завершилась до достижения 100% волны 3.

Если вы хотите считать рост трехволновой структурой от октябрьского минимума, то волна C теперь составляет 50% волны A.

Во-вторых, если ставки повысятся, то в какой-то момент эти более высокие ставки вступят в силу. В пятницу интересно то, что мы получили сезонные пересмотры индекса потребительских цен, и, несмотря на отсутствие существенных изменений в пересмотрах, ставки все равно пошли выше.

Даже после более удачного, чем ожидалось, аукциона по 10-летним облигациям в среду, ставки все равно пошли выше.

Это многое говорит о направлении, в котором движутся ставки. Как я уже отмечал ранее, индекс, похоже, сформировал двойное дно и приближается к потенциальному прорыву уровня 4,2%.

YouTube видео:

Хорошей недели!

Исходное сообщение