Вчера акциям удалось вырасти, поднявшись почти на 75 б.п. Большую часть составляют обычные подозреваемые. Ралли акций продолжается, поскольку кредитные спреды сужаются, а финансовые условия смягчаются. Это позволило продать подразумеваемую волатильность и поднять акции. Механика торговли аналогична той, которую мы видели в июне и июле.
Интересно, что 1-месячный индекс подразумеваемой корреляции вчера вырос, а за последние несколько недель упал обратно к тому, что исторически в течение последних пяти лет было нижней границей этого индекса, и обычно это область от 17 до 19. отмечает краткосрочные вершины на фондовом рынке. Некоторые из этих вершин были незначительными, а в некоторых случаях и большими. Это просто индикатор, сообщающий нам, что мы находимся в диапазоне, который может поддержать движение вниз цен на акции.
Он может повышаться, поскольку месячная подразумеваемая волатильность семи крупнейших акций индекса падает вместе с волатильностью S&P 500. Таким образом, корреляция подразумеваемой волатильности акций идет в том же направлении, что и S&P 500, который означает, что они более коррелируют с индексом.
Кроме того, пара снова вернулась к нижней границе диапазона, опустившись вчера ниже 14 и опустившись примерно до 13,5.
Индекс высокой доходности CDX также вернулся к нижней границе своего диапазона между 400 и 410. За последние два года этот уровень поддерживал индекс и отмечал вершины в S&P 500. Теперь осознайте, что этот высокодоходный индекс CDX может также следует рассматривать как показатель финансового положения, и когда индекс падает, это означает, что условия смягчаются.
Таким образом, падение ниже 400 в такие периоды, как 2020 и 2021 годы, происходило в периоды мягкой денежно-кредитной политики, тогда как периоды, когда наблюдались скачки, приходились на периоды стресса или ужесточения политики. Поскольку мы живем в период, когда политика должна быть достаточно ограничительной, я думаю, что нижний предел финансовых условий выше, чем в периоды мягкой политики. Это означает, что индекс CDX может удержаться на уровне 400 и снова начать двигаться выше. Прорыв 400 будет бычьим сигналом для акций.
Теперь, сегодня мы видим ФРС, и, исходя из последних трех раз, когда мы слышали Пауэлла, мне кажется вероятным, что мы будем читать о повышении долгосрочных ставок, о необходимости убедиться, что политика остается более высокой в течение длительного времени. и дискуссия о том, где находится нейтральная ставка в экономике.
Если бы мне пришлось угадывать, мы, скорее всего, увидели бы их отдельно, но три связанных индикатора, упомянутые выше, удерживают ключевые уровни и не преодолевают нижнюю границу. Но теперь, когда я указываю на это и говорю об этом открыто, я понимаю, что шансы в некоторой степени повернулись против меня.
Доходы Nvidia в центре внимания
Nvidia (NASDAQ:) сегодня сообщит о результатах, и подразумеваемая волатильность опционов колл, безусловно, выше, чем подразумеваемая волатильность опционов пут, что позволяет предположить, что существует большой спрос на владение опционами Nvidia в отчете о прибылях и убытках. Вся эта подразумеваемая волатильность упадет сегодня и продолжит снижаться после публикации результатов, а это будет означать, что стоимость как опционов «пут», так и опционов «колл», срок действия которых истекает в эту пятницу, быстро упадет.
Это создаст интересную динамику для Nvidia, что, вероятно, означает, что потребуются более высокие, чем ожидалось, результаты и прогнозы, чтобы подтолкнуть акции вверх после результатов. Поскольку при взвешивании IV по отношению к коллам, падение волатильности приведет к тому, что маркет-мейкеры будут чрезмерно хеджировать коллы, а не путы, а это означает, что должно быть много покупателей, которые будут перекрывать динамику маркет-мейкеров, разворачивающих хеджирование.
Исходное сообщение
EUROPEAN UNION 