(Блумберг) — Шокирующее решение Alibaba Group Holding Ltd. отменить выделение своего облачного подразделения дает инвесторам новую причину продавать акции китайских технологических компаний в сезон отчетности, что дает неоднозначные результаты.

Самые читаемые по версии Bloomberg

В пятницу в Гонконге акции Alibaba упали на 10% после отказа от планов по выделению и листингу своего облачного бизнеса стоимостью 11 миллиардов долларов из-за ограничений США на продажу передовых полупроводников в Китай. Это заявление последовало за аналогичным предупреждением от компании Tencent Holdings Ltd. о влиянии ограничений на торговлю чипами.

Неутешительные результаты в целом показывают, что фундаментальные факторы все еще недостаточно сильны, чтобы вызвать новую веру инвесторов в китайские технологии. Экономические проблемы страны и более скромные потребительские расходы по-прежнему вызывают беспокойство, в то время как торговая ссора с США препятствует переходу к более передовым технологиям.

Alibaba потеряла 22 миллиарда долларов, поскольку война чипов подстегивает переосмысление распада

Основной бизнес Alibaba по продаже товаров онлайн китайским клиентам показал более низкие, чем ожидалось, продажи на фоне вялого восстановления экономики страны. Помимо отказа от облачного отделения, компания также заявила, что приостанавливает листинг популярного продуктового бизнеса Freshippo.

«Мы считаем, что перспективы роста внутренней электронной коммерции ухудшились, а объем деятельности на рынке капитала, способствующей раскрытию стоимости, снизился», — написал в заметке Алекс Яо, аналитик JPMorgan Chase & Co., после результатов Alibaba.

Хотя некоторые другие компании превысили консенсусные оценки прибыли, тревожные признаки остаются под капотом. Акции Tencent снизились после того, как прибыль в среду превзошла ожидания, поскольку аналитики указали на неутешительные доходы от рекламы и далеко не исключительные продажи игр. JD.com Inc. и NetEase Inc. добились небольшого роста после, казалось бы, хороших результатов. Акции большинства крупнейших китайских технологических компаний, включая Alibaba, выросли в начале торгов в понедельник.

История продолжается

«Предел роста»

«Независимо от того, как выглядят доходы, узким местом для этих компаний является то, что они достигли своего предела с точки зрения внутреннего роста», — сказал Сюй Давэй, управляющий фондом Jintong Private Fund Management в Пекине. «Им еще предстоит найти крупный источник международного роста, а новые направления облачных технологий и искусственного интеллекта уже висят в воздухе, а это означает, что мы рассматриваем их в основном как восстанавливающуюся отрасль».

На какое-то время казалось, что перспективы начали проясняться, поскольку смягчение правил в отношении игр, сокращение корпоративных расходов и уже заниженные оценки породили надежды на положительные сюрпризы. Индекс Hang Seng Tech вырос почти на 10% в первой половине ноября. Однако настроение быстро изменилось после выхода отчетов о прибылях и убытках.

Китайские оншорные трейдеры проявили осторожность, продавая акции, включая Tencent, с прибылью в течение напряженной недели, связанной с отчетностью. Иностранные инвесторы также могут не оказать значительной поддержки. Согласно сообщению, опубликованному на прошлой неделе, три четверти управляющих азиатскими фондами, опрошенных Bank of America Corp., ожидают, что долгосрочное снижение рейтинга китайских акций продолжится, и сохранят чистую позицию ниже рынка.

«Крупным технологическим компаниям обычно нужны международные потоки для изменения цен на акции», — сказал Цзянь Ши Кортези, управляющий фондом GAM Investment Management. «Многие международные инвесторы по-прежнему сосредотачиваются на макро- и геополитике и больше не смотрят на фундаментальные показатели компаний в краткосрочной перспективе».

Положительным моментом является то, что прогнозы прибыли Hang Seng Tech выросли с апрельского минимума. Но последние доходы могут стать препятствием для дальнейшего продвижения.

Конечно, из-за падения цен на акции они выглядят дешевыми: технологический индикатор Hang Seng торгуется в 19 раз выше прогнозной оценки прибыли, что значительно ниже среднего показателя за пять лет, составляющего 28 раз. Но некоторые профессионалы видят риски в охоте за выгодными покупками.

«Некоторые из этих акций китайских технологических компаний больше не являются историями роста, а представляют собой разворотные сделки, потенциал роста которых обусловлен восстановлением стоимости», — сказал Лю Миньюэ, специалист по инвестициям в акции Азии и Большого Китая в BNP Paribas Asset Management в Гонконге. «Однако эти позиции краткосрочны и могут быть быстро отменены, если разворот не произойдет».

Лучшие технологические истории

• По словам людей, знакомых с ходом переговоров, попытки группы руководителей и инвесторов OpenAI восстановить Сэма Альтмана на посту главного исполнительного директора зашли в тупик из-за состава и роли совета директоров. Решение может прийти быстро, хотя переговоры ведутся нестабильно и продолжаются.

• Менеджер хедж-фонда Билл Акман выступил в защиту Илона Маска после того, как крупные рекламодатели удалили рекламу из социальной сети X из-за антисемитских комментариев.

• По словам представителя американского кибер-представителя, критический недостаток в программном обеспечении Citrix Systems Inc., компании, которая впервые внедрила удаленный доступ, позволяющий людям работать где угодно, был использован поддерживаемыми правительством хакерами и преступными группировками.

—При содействии Акшая Чинчалкара.

Самые читаемые по версии Bloomberg Businessweek

©2023 Bloomberg LP