Во-первых, инвесторы отводят капитал обратно в долларовую зону. По данным Института международных финансов, в марте, апреле и мае международные инвесторы вывели 17,3 млрд долларов с развивающихся рынков. За тот же период прошлого года приток составил более 50 миллиардов долларов.

С другой стороны, многие государства брали кредиты в иностранной валюте, особенно в долларах. Повышение процентных ставок в США значительно укрепило обменный курс доллара, так что процентные платежи и погашения для развивающихся и развивающихся стран рассчитываются в национальной валюте значительно дороже.

Эффект домино сильнее, чем при пандемии короны

Аналитики ожидают новых национальных банкротств. Организация Объединенных Наций и Всемирный банк предупреждают об угрозе для мировой экономики. Как и Ребека Гринспан, генеральный секретарь Конференции Организации Объединенных Наций по торговле и развитию (ЮНКТАД).

«Риск крупного долгового кризиса с возможным эффектом домино сегодня выше, чем во время пандемии Covid-19», — сказала она ранее в этом месяце. Она сослалась на расчеты Международного валютного фонда (МВФ), согласно которым 60 процентов стран с низким уровнем доходов находятся в чрезвычайной ситуации с задолженностью или подвержены риску этого.

Пакистану не хватает иностранной валюты

Пример Пакистана показывает, к чему это может привести: в целях экономии энергии фабрики и торговые центры должны закрываться в установленное время. Пакистанская рупия обесценилась на треть по отношению к доллару США за последние 12 месяцев. Процентные платежи по государственному долгу в настоящее время составляют более 40 процентов национального бюджета.

>>Читать здесь: Мир после: как украинская война перераспределила власть и богатство

В настоящее время правительство ведет переговоры с Международным валютным фондом (МВФ) о возобновлении многомиллиардной программы помощи. В качестве предпосылки к этому она отменила субсидии на бензин, что приводит к еще большему тяготам и протестам населения. Время имеет решающее значение: по данным центрального банка, золотовалютные резервы страны упали ниже десяти миллиардов долларов США. Это означает, что их хватит только в качестве буфера на два-три месяца.

Шри-Ланка объявляет о банкротстве — Лаос на грани банкротства

Шри-Ланка уже заявила в апреле, что больше не сможет обслуживать свой внешний долг, что стало первым национальным банкротством экономики в Азиатско-Тихоокеанском регионе за последние десятилетия. Правительство курорта просит соседей помочь с продовольствием. Медицины нет, электричества нет.

По данным рейтингового агентства Moody’s, правящий коммунистами Лаос также находится на грани национального банкротства. Валюта страны с населением семь с половиной миллионов человек между Таиландом и Китаем — кип — обесценилась так же, как рупия в Пакистане. Кроме того, страну обременяет массовая нехватка топлива.

Другие развивающиеся рынки выигрывают от высоких цен на сырье

Не все страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны одинаково затронуты. Некоторым было бы лучше с ранним повышением процентных ставок и высокими валютными резервами, утверждает банковская ассоциация IIF. Экспортеры сырьевых товаров и сельскохозяйственной продукции, такие как Индонезия, Бразилия, Боливия и Эквадор, выигрывают от более высоких цен. Колумбия, например, только что подписала долгосрочные контракты на поставку угля в Германию взамен российского газа.

>>Читать здесь: Массовые протесты и правительственные кризисы: инфляция ввергает Южную Азию в хаос

Тем не менее президент Всемирного банка Дэвид Малпасс предупреждает, что все больше и больше стран с формирующимся рынком и развивающихся стран сталкиваются с проблемами. «Поскольку глобальные финансовые условия ухудшаются, а валюты обесцениваются, долговые проблемы, которые до сих пор ограничивались странами с низкими доходами, распространяются и на страны со средними доходами», — предупредил он в июньском выпуске доклада «Глобальные экономические перспективы». По данным Всемирного банка, внешний долг развивающихся стран находится на рекордном уровне.

Согласно аналитической компании Tellimer, которая специализируется на развивающихся рынках, доходность долларовых государственных облигаций в 27 странах сейчас превышает десятипроцентную отметку, которую компания рассматривает как индикатор надвигающихся долговых кризисов. Доходность растет, когда страны воспринимаются как более рискованные заемщики. При таких значениях для многих национальных экономик уже невозможно финансировать себя на рынках частного капитала.

60 процентов суверенного долга Африки в иностранной валюте

Только за последние шесть месяцев число стран, затронутых доходностью долларовых государственных облигаций, превышающей десять процентов, увеличилось более чем вдвое в результате войны на Украине и резкого изменения процентных ставок. Поразительно, что, согласно анализу Теллимера, в список все чаще попадают не только особо бедные страны, но и более крупные развивающиеся страны. Помимо Ганы и Пакистана, доходность облигаций крупнейшей экономики Африки, Нигерии, а также Египта и Мальдивских островов, предназначенных для роскошного отдыха в Южной Азии, выражается двузначными числами.

Последствия повышения процентной ставки в США особенно сильно ощущаются в Африке. Поскольку около 60 процентов кредитов, взятых африканскими странами, должны быть выплачены в долларах, стоимость финансирования в настоящее время значительно возрастает. В то же время на значительной части континента не хватает экономического роста, чтобы значительно снизить долговое бремя.

15 лет назад бывшая британская колония Гана стала первой страной на юге Сахары, разместившей на международном рынке капитала облигации на сумму 750 миллионов долларов. Их примеру последовали многие другие африканские страны.

Гана повышает процентные ставки до 17 процентов

Если раньше крупнейшими кредиторами Африки были почти исключительно западные страны, то теперь 16 стран смогли продать свои облигации иностранным частным инвесторам. Однако доходы не всегда использовались эффективно: например, в Гане государственные расходы резко возрастают в годы выборов, причем большая часть этих расходов идет на заработную плату государственных служащих.

>>Читать здесь: Идеальный шторм – насколько серьезным будет кризис для мировой экономики?

Только в этом году национальная валюта Ганы, седи, упала на 20 процентов по отношению к доллару. Чтобы остановить этот спад, центральный банк повысил процентные ставки всего на 2,5 процентных пункта до 17 процентов в апреле. Как и Гане, большинству других стран Африки придется значительно сократить свои государственные расходы или повысить налоги, чтобы избежать проблем с погашением долга, предупреждает МВФ.

Мораторий на задолженность, который страны G20 предоставили 77 беднейшим странам мира после коронакризиса, истек в конце 2021 года. В Африке эта инициатива не решила долговых проблем, но, по крайней мере, выиграла время для штатов. Глава ЮНКТАД Гринспан призывает к немедленному возобновлению программы, а глава Всемирного банка Малпасс требует существенного облегчения бремени задолженности.

Процентная ставка в Аргентине выросла до 52 процентов

Тем временем Аргентина переживает кризис в Южной Америке: страна, вероятно, заработает в этом году около 90 миллиардов долларов на экспорте пшеницы — примерно на пятую часть больше, чем в 2021 году. тупик JP Morgan: Годы политического бесхозяйственности означают, что страна едва ли может извлечь выгоду из очень высоких экспортных цен на сельскохозяйственную продукцию и сырье.

Ввиду роста глобальных процентных ставок центральный банк в Буэнос-Айресе недавно повысил ключевую процентную ставку до 52 процентов, самого высокого уровня за 30 лет. Тем не менее этого недостаточно: инфляция уже превысила 60 процентов. К концу года JP Morgan ожидает, что инфляция вырастет до 75 процентов. Центральный банк отстает от девальвации валюты. Все больше наблюдателей опасаются, что Аргентина снова не сможет выполнить свои договоренности с МВФ в ближайший год — и что в стране будет очередной долговой кризис.

Китай хочет продолжить ограничительный курс

В других частях Южной Америки ситуация более спокойная. Однако волна повышения процентных ставок также оказывает негативное влияние на экономику региона: рост в регионе в этом и следующем году, вероятно, будет значительно слабее, чем ожидалось в последнее время.

Чили, например, в настоящее время может рассчитывать на высокие доходы от экспорта меди и лития. Однако центральный банк опасается инфляционного перегрева – и нажимает на тормоза. Он поднял ключевую процентную ставку до девяти процентов и намерен продолжать монетарный ограничительный курс, даже если сейчас все выглядит так, будто рецессия впервые грозит в 2023 году.

Более: Ценовые ограничения и протекционизм: как развивающиеся страны борются с надвигающимся кризисом голода

Первая публикация: 22.06.22, 04:00.