Распространенные заблуждения, связанные с дебатами о потолке долга в 2023 году
Пол Купец (Американский институт предпринимательства) и Алекс Поллок (Институт Людвига фон Мизеса)
7 мая 2023 г.
Мы исследуем правдивость утверждений нынешних и бывших правительственных чиновников, сделанных в контексте противостояния с потолком долга 2023 года: дефолт по долгу США был бы неконституционным; что США никогда прежде не объявляли дефолт; и нет никаких чрезвычайных мер, которые можно было бы принять, чтобы избежать дефолта правительства к середине лета. Мы показываем, что все эти утверждения явно не соответствуют действительности.

«Не вещь»: семь юридических причин, по которым федеральный «потолок долга» недействителен
Роберт С. Хокетт (Корнельский университет – юридический факультет)
11 мая 2023 г.
После двенадцати лет чепухи о «потолке долга» наконец-то приятно видеть, что многие официальные лица и ученые теперь ставят под сомнение обоснованность потолка. Однако несколько прискорбно, что внимание, по-видимому, сосредоточено только на 14-й поправке в том, что касается этих сомнений. Потолок долга в том виде, в каком он был бы применен сегодняшней крупной республиканской фракцией, действительно является оскорблением статьи о долге 14-й поправки. Но это также является оскорблением Закона Конгресса о бюджете и контроле за изъятиями от 1974 года 1974 года, который сделал федеральный бюджет своим собственным «потолком» и «минимумом», не говоря уже о дополнительных конституционных положениях, включая «Береги себя» и «Представление». Пункты, а также знакомые каноны статутного строительства, включая Правило более позднего времени, Доктрину Lex Specialis, Доктрину конституционного уклонения и Принцип абсурдного результата. В этом эссе подробно излагаются эти семь оснований и завершается благоразумной рекомендацией о том, чтобы Сенат, президент и все серьезные члены палаты или представители объявили «потолок долга» недействительным, а затем игнорировали его впредь.

Что означает рынок CDS для дефолта США?
Лука Бенцони (Федеральный резервный банк Чикаго) и др.
17 мая 2023 г.
По мере того, как разворачивается эпизод с потолком долга, мы отмечаем резкое увеличение торговой активности и ликвидности на рынке свопов кредитного дефолта (CDS) в США, а также резкое увеличение премий США по CDS. По сравнению с периодами, предшествовавшими эпизодам потолка долга 2011 и 2013 годов, мы показываем, что повышенные спреды CDS в текущих условиях частично объясняются удешевлением поставляемого казначейского обеспечения по контрактам CDS. Мы делаем вывод о вероятности дефолта в США на основании этих премий CDS и оцениваем увеличение предполагаемой рынком вероятности дефолта примерно с 0,3–0,4% в 2022 г. до примерно 4% в апреле 2023 г., что ниже, чем в июле 2011 г. и о том, где она была в октябре 2013 года. Наконец, мы документируем изменения в торговой активности казначейских векселей по мере того, как участники рынка обновляют свои ожидания в отношении дефолта США.

Цена политической неопределенности: взаимосвязь банка и суверенного кредитного риска во время кризиса потолка долга США в 2011 г.
Филиппо Гори (ОЭСР)
14 апреля 2023 г.
Политические события имеют значение в экономике. В этом документе используется политическая позиция 2011 года в отношении увеличения потолка долга США для оценки влияния суверенного кредитного риска США на вероятность дефолта банка. Результаты показывают, что увеличение риска суверенного дефолта США на 100 базисных пунктов подразумевает увеличение банковского кредитного риска на 40 базисных пунктов. Расчеты также показывают, что в результате кризиса потолка долга стоимость финансирования банков США увеличилась примерно на 18 базисных пунктов.

Долговой кризис в США 2023 и фонды денежного рынка
Вайбхав Кешав (Университет Иллинойса) и Трупти Чауре (Университет Оклахомы)
25 мая 2023 г.
Мы изучаем финансовый долговой кризис в США в начале 2023 г. по фондам денежного рынка (MMF). Мы сообщаем о всплеске доходности примерно на 150 базисных пунктов для MMF, инвестирующих в ценные бумаги федерального правительства. Кроме того, из-за долгового кризиса инвесторы начали выводить деньги из фондов казны за счет «бегства в безопасное место». Однако статистически значимого оттока активов от государства и первоклассных MMF не наблюдается. Наконец, мы обсудим последствия наших результатов.

Научитесь использовать R для анализа портфеля
Количественная аналитика инвестиционного портфеля в R:
Введение в R для моделирования риска и доходности портфеля
Джеймс Пичерно