Когда я говорю с инвесторами о закрытых фондах (CEF), я получаю почти всеобщую реакцию: они просто не могут поверить, что огромные дивиденды и потенциал роста, которыми эти фонды хвастаются, реальны.

Я признаю, если вы не знакомы с CEF, их многочисленные преимущества делать звучит несколько преувеличенно: фонды, которые в среднем приносят 7,5%, но содержат хорошо знакомые нам инвестиции, такие как акции Алфавит (NASDAQ:) и Мастеркард (NYSE:) ?

Огромные выплаты кажутся особенно нереальными, если учесть, что большинство этих «голубых фишек» сами по себе выплачивают низкие дивиденды (или не выплачивают вообще). И это до мы сталкиваемся с тем фактом, что CEF могут владеть рядом других инвестиций помимо акций, таких как корпоративные облигации, инвестиционные фонды недвижимости (REIT) и муниципальные облигации.

Более того, независимо от того, владеют ли они акциями или нет, многие CEF, которыми активно управляют, регулярно превышают свои контрольные показатели, положив конец старым раз и навсегда.

Выбор победителя CEF — это все о дивидендах и скидках

По правде говоря, есть два важных способа, с помощью которых CEF обеспечивают высокие доходы: их огромные дивиденды (которые мы «демистифицируем» сейчас) и их дисконты к стоимости чистых активов (NAV или стоимости их портфелей), которые мы углубимся. в секунду.

Лучшие CEF приносят свои большие дивиденды довольно простым способом: руководство просто продает своих победителей, объединяет прибыль с дивидендами, которые оно получает от своего портфеля, и передает полученную сумму нам в качестве дивидендов.

Кроме того, некоторые CEF используют кредитное плечо для дальнейшего увеличения прибыли. Это хороший инструмент для руководства (разумным образом, конечно!), поскольку они могут занимать по более низким ставкам, чем мы с вами. Лучший способ увидеть это в действии — и увидеть, как именно инвестиции в CEF могут принести долгосрочное богатство — это посмотреть на пример. Давайте сделаем это сейчас.

Звездный CEF, который сокрушает ETF

Закрытый фонд Liberty All Star Equity (NYSE :) является CEF, который регулярно привлекает мое внимание из-за его сильного портфолио и послужного списка. Ориентируясь на американские акции с большой капитализацией, USA является хорошей заменой популярному индексному фонду, такому как SPDR® S&P 500® ETF Trust (ASX:), тем более, что США (внизу оранжевым цветом) уже давно обыграли SPY.

США опережают рынок

С 1 мая 2017 года США, которые не используют кредитное плечо, превзошли S&P 500, обеспечив инвесторам общую доходность 98,7% (или 11,4% годовых). Это опережает более широкий фондовый рынок (фиолетовая линия выше). Я не беру эту дату с потолка: я впервые пишу о США для Contrarian Outlook. Тогда я написал, что этот фонд «определенно лучший вариант, чем пассивное инвестирование в индексы». Диаграмма выше подтверждает это положение.

Инвесторы, вложившие тогда свои деньги в США, заработали 9 873 доллара на каждые вложенные 10 000 долларов, получая при этом 80 долларов в месяц на каждые 10 000 долларов, вложенных в качестве дивидендов. Кроме того, выплаты в США, которые приносили 9,5%, когда я впервые рекомендовал их, с тех пор выросли.

Растущий поток доходов в США

Рост дивидендов в США

Прежде чем мы пойдем дальше, как вы можете видеть выше, дивиденды США не растут по прямой линии. Это связано с тем, что политика руководства заключается в выплате 10% от стоимости чистых активов фонда (СЧА или стоимости его портфеля на акцию) в качестве дивидендов в год, поэтому выплаты имеют тенденцию плавать вместе с СЧА.

Это подводит меня к еще одному важному аспекту выбора CEF: вам нужно убедиться, что вы смотрите на правильный график, чтобы получить четкое представление о прошлых результатах. А популярные средства проверки, такие как Yahoo! Финансы и Google Финансы, только не сокращайте это здесь.

Оранжевая линия, а не фиолетовая, рассказывает реальную историю прибыли CEF

Если вы посмотрите на USA или любой CEF, если на то пошло, на этих экранах, вы увидите возврат рыночной цены фонда по умолчанию. Это фиолетовая линия выше, которая показывает мизерный прирост в 8,7% за шестилетний период!

Но давайте отступим на секунду. Видите оранжевую линию? Что включает дивиденды. И США выплатили около 10% доходности за этот период времени, при этом общая годовая доходность составила 11,4%. Другими словами, почти вся прибыль США была отдана инвесторам в виде денежных дивидендов. И эти дивиденды не отображаются на графике цен на акции.

Чтобы увидеть прибыль с включенными дивидендами, нужно посмотреть на цена совокупного дохода — функция, которой нет ни на одном известном мне бесплатном финансовом веб-сайте. Но это важная цифра: если мы посмотрим на общую прибыль США как в виде дивидендов, так и прироста капитала, мы увидим, что CEF почти удвоил инвестиции, сделанные еще в мае 2017 года, в дополнение к тому, что он превзошел рынок в целом.

(Обратите внимание, что у меня есть эти данные под рукой, когда я даю рекомендации для моих Инсайдер CEF службы, поэтому вы всегда знаете, что мои рекомендации основаны на полной картине прошлой деятельности фонда.)

Об этих скидках CEF

Теперь давайте поговорим о дисконтах, которые имеют решающее значение, потому что CEF могут — и часто так и делают — торговать на уровне, отличном от стоимости их портфеля (эти скидки существуют только для CEF, которые, как правило, не могут выпускать новые акции для новых инвесторов).

Заключительная скидка в США повышает рыночную цену

Это было еще одним фактором роста США за последние шесть лет: как вы можете видеть выше, еще в мае 2017 года фонд торговался с дисконтом примерно 14%, который с тех пор сузился примерно до 1%. Когда эта скидка закрылась, она поддержала цену акций, позволив инвесторам получить свои двузначные дивиденды из США, не возвращая эти деньги обратно в виде снижения цены акций.

Раскрытие информации : Бретт Оуэнс и Майкл Фостер — противоположные доходные инвесторы, которые ищут недооцененные акции/фонды на рынках США. Нажмите здесь, чтобы узнать, как получить прибыль от их стратегий в последнем отчете «7 акций роста с большими дивидендами для надежного выхода на пенсию».