После того, как поддержка стала сопротивлением, ожидается ли снижение цен или это просто период охлаждения?

Пока толпа короновала нового короля финансовых рынков, 28 апреля мы предупредили, что поворотный момент близок. Мы написали:

Дневной график фьючерсов на серебро

Чтобы объяснить, красная линия выше отслеживает дневную цену, а серая линия выше — дневную цену. Если вы проанализируете отношения, то увидите, что с конца 2021 года пара в значительной степени двигалась синхронно. медь торгуется вблизи мартовских минимумов, и серебро, скорее всего, живет в долгий ящик.

Чтобы еще больше подчеркнуть это, посмотрите соотношение пары на месячном графике:

Ежемесячный график фьючерсов на серебро

Для пояснения в рамке посередине показано, как после отделения серебра от меди в 2015–2016 годах стоимость белого металла выросла с ~16,70 до ~20,35 долларов. Тем не менее, пять месяцев спустя он снизился до ~ 16 долларов и вернул все обратно. Таким образом, если вы проанализируете вертикальную серую линию в правой части графика, вы увидите, что сила белого металла контрастирует со слабостью меди. И с учетом того, что значительное ралли уже произошло, текущая цена на серебро больше похожа на пик 2016 года, чем на начало нового бычьего рынка.

Кроме того, прогноз оказался дальновидным, так как серебро скорректировалось и последовало за медью ниже.

Пожалуйста, смотрите ниже:

Дневной график фьючерсов на серебро

Чтобы объяснить, правая часть графика показывает, как в последнее время давление продавцов противостояло серебру. А поскольку цена на медь сигнализирует о дальнейшем ухудшении ситуации, медвежий рынок белого металла должен сохраниться в среднесрочной перспективе.

К этому моменту 5 мая мы предупредили, что празднование толпы становится все более преждевременным. Мы написали:

Толпа остается очень уверенной в себе, что является положительным, а не отрицательным признаком. Когда постоянные быки считают своих цыплят до того, как они вылупятся, мы часто находимся рядом с точкой перегиба. Следовательно, мы полагаем, что продакт-менеджерам придется столкнуться с еще большими трудностями, поскольку соотношение риска и вознаграждения сильно перекошено в сторону снижения.

Сыт по горло

В связи с тем, что чиновники ФРС в последнее время усиливают свою ястребиную риторику, пугающие реалии сдерживания инфляции должны преследовать серебро в ближайшие месяцы. Например, в то время как мы предупреждали, что инфляция останется проблематичной, глава ФРС Филип Джефферсон подчеркнул, насколько слабым был прогресс. Он сказал 12 мая:

Выдержка из губернатора Филипа Джефферсона

Точно так же президент ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари заявил 15 мая:

«Нас не должны обманывать несколько месяцев положительных данных. Мы по-прежнему значительно превышаем наш целевой показатель инфляции в 2%, и нам нужно закончить работу».

Президент ФРБ Ричмонда Томас Баркин заявил 16 мая:

«Я хочу узнать больше о том, что происходит со всеми этими запаздывающими эффектами, но я также хочу снизить инфляцию. И если для этого необходимо больше прибавок, мне удобно это делать».

Президент ФРБ Кливленда Лоретта Местер заявила 16 мая:

«Мне нужно увидеть больше доказательств того, что инфляция все еще снижается. Я думаю, что мы просто должны придерживаться того, что мы делаем…. Дошли ли мы до этого [right policy] оценить еще? На данный момент, учитывая данные, которые мы получили до сих пор, я бы сказал, что нет».

Таким образом, поскольку чиновники ФРС признали проблемы, которые ждут впереди, нереалистичные ожидания инвесторов, а не фундаментальная реальность, подстегнули недавний оптимизм премьер-министров. Кроме того, поскольку сезонность серебра по-прежнему остается глубоко медвежьей, белый металл слаб на многих фронтах. А поскольку дно часто достигается ближе к концу июня, соотношение риска и вознаграждения остается смещенным в сторону понижения.

Сезонный график фьючерсов на серебро

В целом серебро оказалось в выигрыше, так как потенциальные банкротства банков повысили привлекательность белого металла. И хотя на самом деле это не актив-убежище, как или , он играл эту роль в течение короткого периода времени. Но этот блеск потускнел, и с учетом того, что после июня инфляция будет выглядеть хуже, нерешенные проблемы, которые перевернули белый металл в 2021 и 2022 годах, должны стать более очевидными.

Как вы думаете, серебро будет следовать своему сезонному пути?