• Три крупных банка Уолл-стрит ожидают, что S&P 500 упадет более чем на 20% в какой-то момент в следующем году.
• Акции США сталкиваются с рецессией, сокращением прогнозов по прибыли и рисками ликвидности, поскольку ФРС повышает ставки.
• Вот что Morgan Stanley, Bank of America и Deutsche Bank говорят о том, что может привести к снижению акций.

Три ведущих банка Уолл-стрит поют с одного и того же песнопения, поскольку каждый из них предсказывает, что акции США могут упасть более чем на 20% в следующем году.

Для Bank of America кризис ликвидности, вызванный Федеральной резервной системой, может оказать давление на фондовый индекс S&P 500. Между тем, Morgan Stanley и Deutsche Bank говорят, что более низкие прогнозы по доходам и рецессия в США могут спровоцировать распродажу.

Базовый индекс вырос примерно на 10% по сравнению с минимумами октября, но аналитики считают, что это ралли — просто передышка на медвежьем рынке, в который он вступил в этом году.

Агрессивное повышение процентной ставки Федеральной резервной системой для борьбы с инфляцией на уровне 40-летнего максимума, опасения, что ее ужесточение может привести к рецессии в США, а последствия российского вторжения в Украину привели к падению S&P 500 на 15% в 2022 году.

Настало время окупаемости для акций, которые десятилетиями привыкли к низким процентным ставкам и легким деньгам за счет фискальных и корпоративных стимулов. Вот куда движется S&P 500 и почему, по мнению крупных банков.

Морган Стенли

Morgan Stanley ожидает, что индекс S&P 500 упадет на 24% до 3000–3300 пунктов, вероятно, в первые четыре месяца 2023 года. Его главный стратег по акциям в США Майк Уилсон видит рост числа компаний, которые снижают свои прогнозы по прибыли из-за рецессии. что ударяет по стоимости акций.

«Именно тогда мы думаем, что замедление пересмотра доходов достигнет своего апогея», — сказал Уилсон CNBC.

Экономический спад, как правило, означает, что предприятия и потребители сокращают расходы, что приводит к снижению корпоративных доходов. Более высокие процентные ставки делают стоимость заимствования и, следовательно, инвестиции более дорогими для компаний.

«Медвежий рынок еще не закончился», — сказал он. «У нас есть значительно более низкие минимумы, если наш прогноз доходов верен».

Уилсон считает, что S&P 500 завершит 2023 год около 3900, но предсказал высокий уровень волатильности на рынке.

«Итак, хотя 3900 месяцев кажутся действительно скучными шестью месяцами — нет, это будет сложно. Это будет дикая поездка», — сказал Уилсон. Он добавил, что более низкая прибыль вызовет сильную боль для акций с большей капитализацией, а не только для технологических компаний.

Банк Америки

По данным Bank of America, в следующем году рынки будут разрушены рецессией, при этом в первом квартале ожидается падение экономического роста на 0,4%.

Он также прогнозирует, что S&P 500 может упасть на 24% с текущих уровней до 3000, поскольку компании вынуждены сокращать прогнозы по прибыли. Это ознаменовало бы новый минимум в преобладающем цикле медвежьего рынка.

Но есть еще один риск: количественное ужесточение (QT) ФРС, когда она ежемесячно урезает около 95 миллиардов долларов в казначейских облигациях и ценных бумагах с ипотечным покрытием из своего баланса на 9 триллионов долларов, может серьезно подорвать рыночную ликвидность.

Bank of America заявил, что грядущая рецессия будет другой, отчасти потому, что «самый большой пузырь» связан с «монументальным, беспрецедентным риском использования заемных средств в правительствах и центральных банках», а не в отношениях с потребителями и предприятиями. Это может привести к рискам ликвидности в странных местах, таких как S&P 500, учитывая, что рынок казначейских обязательств влияет на ценообразование акций.

Банк также ожидает, что эталонный индекс к концу 2023 года составит 4000 пунктов, но при этом цены будут колебаться.

Немецкий банк

В своем прогнозе на 2023 год Deutsche Bank заявил, что ожидает резкого падения мировых акций, поскольку серьезный и затяжной спад поразит экономику США. Но он предполагает, что падение американских акций произойдет в середине года, а не в первые месяцы.

Прогнозируется, что S&P 500 вырастет до 4500 в первом полугодии, а затем упадет более чем на 25% в третьем квартале, поскольку ужесточение центральным банком приводит экономику к полной рецессии. Это поднимет индекс до 3375.

«Мы считаем, что ФРС и ЕЦБ полностью привержены цели вернуть инфляцию к желаемому уровню в течение следующих нескольких лет», — написал в записке главный экономист Deutsche Bank Дэвид Фолкертс-Ландау.

«Хотя затраты на это могут быть ниже, чем в прошлом, по причинам, которые мы изложили, это будет невозможно без хотя бы умеренного экономического спада в США и Европе и значительного роста безработицы», — добавил он.

Deutsche Bank также был пессимистичен в отношении корпоративных доходов: прибыль на акцию упала в среднем с $222 до $195 в следующем.

Его команда также прогнозирует восстановление акций к концу 2023 года, если рецессия не продлится более нескольких кварталов. По данным банка, к концу года S&P 500 должен восстановиться до 4500 пунктов.