В декабре я задавался вопросом, готовы ли сырьевые товары стать противоположной торговлей в 2024 году. Четыре месяца спустя между основными классами активов нет конкуренции: сырьевые товары с большим отрывом демонстрируют потенциал роста, если судить по набору ETF до закрытия в пятницу (апрель). . 19).

Фонд расширенной товарной стратегии WisdomTree (GCC) с начала года вырос почти на 15%. На втором месте по темпам роста в 2024 году находится быстро дефлятирующий фондовый рынок США (VTI), который завершил прошлую неделю ростом на 3,7%.

Другой важный вывод на графике выше: большинство основных классов активов в этом году находятся в минусе. Наибольшую потерю понесли акции акций недвижимости в США (VNQ), которые снизились на 9,8% в 2024 году.

Что является катализатором роста цен на сырьевые товары? «Мировая экономика снова начала расти», — говорит Ян ван Эк, генеральный директор фондовой компании VanEck. В качестве фактора он называет Китай. «Китай, который был таким огромным драйвером роста и таким негативным для роста за последние год или два. По состоянию на март производственный PMI в Китае сейчас положительный», — отмечает он. «Теперь у вас есть рост. … Итак, это приводит к вашей рефляционной торговле».

Широко наблюдаемым маркером ралли сырьевых товаров является рост цен на золото в этом году. SPDR Gold Shares ETF (GLD) с начала года вырос на 15,6%. Ключевым фактором является недавний рост спроса на драгоценный металл со стороны центральных банков, в частности Китая. Бизнес Инсайдер сообщает:

«Народный банк Китая (НБК) скупал золото уже 17 месяцев подряд, при этом его запасы драгоценного металла за этот период выросли на 16%, согласно отчету международной торговой ассоциации World Gold Council. Этот покупательский ажиотаж совпадает с тенденцией центральных банков во всем мире к диверсификации своих активов, чтобы уменьшить зависимость от доллара США».

Как развивается риск рецессии? Следите за прогнозом, подписавшись на:
Отчет о рисках делового цикла США

Имейте в виду, что, хотя сырьевые товары стали лидерами года, все еще есть место для споров о том, является ли последнее движение чем-то большим, чем отскок в пределах торгового диапазона. Используя GCC в качестве ориентира, ралли сырьевых товаров подняло цены после почти двухлетнего стабилизации вблизи нижней границы диапазона.

Впечатляет, но до сих пор неясно, является ли недавний подъем чем-то большим, чем просто техническим отскоком, в результате которого цены опускаются ниже пика 2022 года, что было первоначальной реакцией на вторжение России в Украину — реакцией, которую толпа впоследствии пересмотрела с менее ужасным предложением. оценка спроса.

Никто не знает, как текущие условия повлияют на сырьевые товары, но есть ключевые вопросы, над которыми стоит задуматься. Это включает в себя вопрос о том, какие катализаторы будут продолжать поднимать цены на сырьевые товары по сравнению с текущими уровнями?

Быки на рынке сырьевых товаров называют одним из факторов устойчивую инфляцию. Возможно, но имейте в виду, что если дезинфляция затухнет – или если рефляция станет более вероятной – Федеральная резервная система, скорее всего, со временем отложит дальнейшее снижение ставок и, возможно, даже возобновит повышение ставок, что может замедлить экономическую активность, что, по-видимому, является ключевым фактором. драйвер сырьевого рынка в этом году. Между тем, более высокодоходные государственные облигации станут еще более привлекательными в качестве альтернативы сырьевым товарам с нулевой доходностью.

Опять же, преждевременно сбрасывать со счетов ценовой импульс, который доминирует в профиле сырьевых товаров в данный момент. Но одно ясно: противоположная торговая идея, которая вдохновляла перспективы сырьевых товаров несколько месяцев назад, больше не актуальна. Бычий прогноз по этому классу активов требует другого набора аналитики, который значительно сложнее, чем относительно простое декабрьское мнение о том, что сырьевые товары были интригующей противоположной сделкой.