Этот анализ фокусируется на золоте и серебре на фьючерсной бирже Comex/CME. См. статью Что такое Comex? для более подробной информации. В приведенных ниже диаграммах и таблицах специально анализируются данные о физических запасах/запасах на Comex, чтобы показать физическое перемещение металла в хранилища Comex и из них.

Зарегистрировано = Гарантия выдана и может быть использована для доставки Comex, Приемлемо = Гарантия не приложена — владелец не сделал ее доступной для доставки.

Текущие тренды

Золото

Золото продолжает вытекать из хранилищ Comex, и это происходит уже седьмой месяц подряд. Примерно в середине ноября из хранилища было вывезено 1,1 млн унций, что указывает на то, что темпы оттока еще не замедлились.

Рис. 1. Недавнее ежемесячное изменение запасов

Ежедневные перемещения хранилища можно увидеть ниже. Зарегистрированный не видел существенного чистого притока более месяца. Кроме того, металл, попадающий в число приемлемых, в основном поступает из зарегистрированных, а не из новых источников. Переход с зарегистрированного на соответствующий требованиям металл больше не доступен для удовлетворения запросов на доставку.

Рис. 2. Последние месячные изменения запасов

Текущее падение в категории «Зарегистрированные» также влияет на категорию «Заложенные». Заложенный является подмножеством Зарегистрированного, но на самом деле недоступен для доставки, поскольку он был заложен в качестве залога. Сумма в залоге теперь самая низкая сумма с апреля.

Рисунок: 3 заложенных золотых актива

Серебряный

Серебро пережило 5 месяцев чистого оттока. Что еще более важно, последствия Registered были безжалостными. В этом месяце произошел небольшой всплеск, но он, вероятно, изменится, когда начнется поставка декабрьского контракта. Не включая текущий месяц, Зарегистрированные продемонстрировали чистый рост только за 3 месяца с января 2021 года. .

В 2022 году падение числа зарегистрированных было просто поразительным. В ноябре он несколько замедлился, но то же самое произошло в прошлом году, прямо перед тем, как в декабре было удалено почти 17 млн ​​унций. Аналогичное событие в этом году сократит оставшийся зарегистрированный инвентарь более чем на 50%. за один месяц !

Рис. 4. Последние месячные изменения запасов

Отсутствие доступного именного серебра, по-видимому, влияет на деятельность банка по доставке. Их домашние счета были очень заняты с декабря 2020 года, как показано ниже. Эта активность замедлилась до минимума за последние два месяца. Может ли это быть связано с резким падением поставок или просто сезонной активностью? Аналогичное событие произошло в прошлом году в октябре и ноябре, что стало затишьем перед бурей. Как упоминалось выше, шторм, аналогичный прошлогоднему, уничтожит оставшиеся запасы.

Рис. 5. Активность собственного счета

Глядя на ежедневную активность, видно, что в последнее время было гораздо больше активности в отношении приемлемого металла, покидающего хранилище. Это очень интересное изменение. За последние 6 месяцев металл перешел из категории «Зарегистрированный» в категорию «Соответствующий требованиям», но остался в системе Comex. Теперь этот металл полный выход из системы Comex .

Несмотря на то, что имеется гораздо большее количество соответствующих требованиям, большая часть из них принадлежит серебряным ETF и даже поддерживает их. Это означает, что допустимый стек намного меньше, чем кажется. И этот стек определенно начинает уменьшаться. Люди теряют веру в систему Comex или просто решают: «Если вы ее не держите, значит, она вам не принадлежит»?

Рис. 6. Последние месячные изменения запасов

В приведенной ниже таблице обобщается активность движения за несколько периодов, чтобы лучше продемонстрировать величину текущего движения.

Золото

• • За последний месяц зарегистрированное падение золота составило почти 9% при общем падении на 7,1%.
    • • Падение за последний год составило 37,1% по сравнению с 31,2% в прошлом месяце. Это серьезное ускорение.

Серебряный

• • Silver Registered снизился на 7,3% за последний месяц даже при недельном росте на 1,8%!
    • • Зарегистрированное серебро упало на невероятные 63,4% за последний год и на 74,7% за три года.
  • За последний месяц было удалено 11 млн унций
  • В совокупности запасы упали на 4,5% за последний месяц.

Если зарегистрированное серебро продолжит падать текущими темпами, запасы могут быть уничтожены в течение 5 месяцев !

Палладий/платина

Палладий и платина — гораздо меньшие рынки, но, возможно, именно здесь рынок прорвется первым.

• • Палладий упал на 5% по сравнению с прошлым месяцем, так как он готовится к своей основной поставке в декабре.
  • Запасы платины снизились на 17,5% по сравнению с прошлым месяцем и на 61,7% по сравнению с прошлым годом.
    • • Основной месяц поставки Platinum приходится на январь, что может стать интересным, учитывая последние события.

Рис. 7. Сводка изменений запасов

В следующей таблице показана активность по банкам/владельцам. Он детализирует приведенные выше числа, чтобы увидеть движение, характерное для хранилищ.

Золото

• • В каждом хранилище запасы сократились за последний месяц, а в 6 хранилищах предложение упало более чем на 5%.
    • • Только за последнюю неделю Loomis потеряла 13,1% своего металлургического стека.
  • За последний год 6 хранилищ потеряли более 25% своего общего инвентаря!

Серебряный

• • За последний месяц в серебре произошло несколько крупных движений: Brinks потерял 15%, а Int. Делавэр теряет 32%
  • За последний год 3 хранилища потеряли более 10 млн унций.
    • • Депозитарий Делавэра был единственным выдающимся игроком, увеличившим свой стек на 17 миллионов унций, или почти на 90%.

Рис. 8 Деталь изменения запаса

Историческая перспектива

Уменьшение масштаба и просмотр запасов золота и серебра показывает, насколько масштабным было текущее движение. Снижение было быстрым и крутым, с потерями как в правомочных, так и в зарегистрированных. Зарегистрировано как % от общего числа, снизился за последний месяц, поскольку ускорение в зарегистрированном оттоке ускорилось.

Рис. 9. Исторические правомочные и зарегистрированные

В серебре наблюдается гораздо большая концентрация оттока из Registered, как показано на графике ниже черной линией. Он упал до 12%, достигнув 11,5% 31 октября.

Рис. 10. Исторические права и зарегистрированные

На приведенной ниже диаграмме внимание сосредоточено только на Registered, чтобы показать крутизну текущего падения. В феврале 2021 года было зарегистрировано 152 млн унций зарегистрированной нефти. Теперь это число составляет 35 млн, что означает чистое падение на 117 млн ​​унций (77%). Учитывая недавнее ускорение, общие запасы могут упасть ниже уровня 2016 года (23 млн унций) в течение нескольких месяцев или даже уже в декабре, если история повторится.

Рис. 11 Исторические зарегистрированные

Comex — не единственное хранилище, в котором наблюдается значительный отток серебра. Ниже показаны запасы серебра LBMA. Следует отметить, что большая часть холдингов, показанных ниже, размещена в ETF. Несмотря на это, общие запасы сокращались каждый месяц с ноября прошлого года. Запасы упали ниже 1 млрд унций в июне и сейчас составляют 852 млн унций по состоянию на октябрь.

Рис. 12 запасов серебра LBMA

Доступное предложение для потенциального спроса

Это сокращение запасов оказало серьезное влияние на покрытие Comex по сравнению с имеющимися бумажными контрактами. В настоящее время в хранилищах Comex имеется 4,3 бумажных контракта на каждую унцию зарегистрированного золота. Это по сравнению с 3,56 в прошлом месяце. Это наихудшее покрытие с начала 2020 года, сразу после того, как большие зарегистрированные стеки появились в сети из-за последствий шока предложения Covid.

Рис. 13. Отношение открытого интереса к запасам

Покрытие в серебре намного хуже, чем в золоте: почти 20 бумажных контрактов на каждую унцию именного серебра по сравнению с 17,4 в прошлом месяце и самым высоким показателем с апреля 2018 года. Хранилища Comex полностью зарегистрированы.

Рис. 14. Отношение открытого интереса к запасам

Подведение итогов

Физический спрос на золото и серебро не ослабевает в течение нескольких месяцев с небольшими признаками замедления. Декабрь, как правило, является одним из самых активных месяцев в году для обоих металлов, что может оказаться очень значимым в этом году.

Общий рынок и экономика продолжают слабеть. Это то, что в конечном итоге привело к краху FTX. В конечном итоге он все равно рухнул бы из-за мошенничества и явной схемы Понци, но более высокие ставки оказали давление на цифровые активы, создав каскадный эффект, который привел к краху. Та же цепочка событий приведет к вытеснению других слабых и недостаточно обеспеченных компаний в ближайшие месяцы.

Весь рынок биткойнов выглядит так, будто его поддерживают киты. FTX — это только последняя выпавшая костяшка домино, но костяшки домино продолжают расти. Если киты не смогут удержать линию, биткойн может быстро рухнуть в цене. Очень возможно, что затем это может распространиться за пределы Crypto. Даже если это не прямой эффект заражения, это только вопрос времени, когда повышение ставок ФРС возьмет свое и сломает что-то еще. Когда это произойдет, у ФРС не будет иного выбора, кроме как развернуться.

Инвесторы, вытаскивающие металл из хранилищ Comex, явно думают на несколько шагов вперед. FTX столкнулась с набегом на банки и не имела предложения, чтобы удовлетворить спрос. Он рухнул. Учитывая текущую активность хранилища на Comex, очевидно, что аналогичный запуск хранилища уже идет, но на физических активах. Как скоро Comex станет таким же, как FTX, без физического металла, чтобы удовлетворить весь спрос на бумагу? Мы узнаем достаточно скоро!

Источник данных: https://www.cmegroup.com/

Обновление данных: ежедневно около 15:00 по восточному времени.

Последнее обновление: 18 ноября 2022 г.

Интерактивные диаграммы и графики Gold и Silver всегда можно найти на панели управления Exploring Finance: https://exploringfinance.shinyapps.io/goldsilver/

Позвоните по телефону 1-888-GOLD-160 и поговорите со специалистом по драгоценным металлам уже сегодня!