восхождение Рой

Старший экономический аналитик

Мировая экономика, похоже, движется к серьезной рецессии, и проводятся параллели с глобальным финансовым кризисом 2008 года и замедлением, вызванным пандемией Covid-19 в 2020 году. Большая надежда на то, что любую серьезную неудачу можно будет предотвратить, основывается на высокой степени тонкой настройки политики, которую может быть трудно осуществить. На самом деле, большинство ставок прямо сейчас делаются на серьезное замедление роста без каких-либо четких указаний на то, как можно смягчить его удар.

Возможно, единственная положительная сторона такой страны, как Индия, и развивающихся стран в целом заключается в том, что замедление темпов роста для них не будет таким серьезным, как для развитых стран.

Согласно последнему докладу Международного валютного фонда «Перспективы развития мировой экономики», темпы роста Индии в 2022 году снизятся до 6,8% с 8,7% в прошлом году и, по прогнозам, снизятся до 6,1% в следующем году.

На фоне этого экономический рост в США, вероятно, резко упадет в этом году до 1,6% с 5,7% в прошлом году, а в следующем году снизится до всего лишь 1%. Безусловно, в наихудшем положении находится еврозона и, в частности, Германия, в которой ожидается отрицательный рост, то есть ее экономика сократится на 0,3% в следующем году с 1,5% в текущем году, что само по себе ниже прошлогодние 2,6%.

Все это приведет к тому, что мировая экономика вырастет всего на 3,2% в этом году, по сравнению с 6% в прошлом году, и достигнет ничтожных 2,7% в следующем году. Отсюда замечание одной группы комментаторов о том, что вопрос не в том, наступит ли рецессия, а в том, когда.

Этому мрачному сценарию способствовало несколько факторов. Основной причиной сейчас является то, что Федеральная резервная система США проводит серьезное ужесточение денежно-кредитной политики с марта, чтобы снизить уровень инфляции, который в настоящее время составляет 8,2%. Поскольку ФРС повысила процентные ставки, сделав доллар сильнее, чем за два десятилетия, глобальные деньги устремились в США для инвестиций в ценные бумаги их правительства. Такие инвестиции теперь сочетают в себе как высокую доходность, так и безопасность экономики США.

В то время как ФРС придерживается этой стратегии, остальные центральные банки мира также вынуждены повышать свои процентные ставки, чтобы остановить отток доллара и снижение их обменных курсов по отношению к доллару. Это означало более дорогие деньги и высокую стоимость импортных предметов первой необходимости во всем мире.

Что еще хуже, так это то, что это глобальное сокращение денег происходит после того, как война в Украине разразилась в начале года. И это несмотря на то, что пандемия отступала, что порождало надежды на глобальное восстановление. Как будто этого было недостаточно, Китай, ведущий мировой двигатель роста и поставщик полупроводников, переживает собственные блокировки, вызванные политикой, чтобы справиться с инфекцией Covid и, таким образом, настроен на снижение темпов роста в текущем году. год до 3,2 процента с прошлогоднего максимума в 8,1 процента.

Ближайшее будущее мировой экономики заключается в способности властей по всему миру правильно калибровать денежно-кредитную политику, чтобы не было ни чрезмерного, ни недостаточного сжатия денег. Первое приведет к затяжной рецессии и долговому и платежному кризисам в развивающихся странах, как это уже начало происходить в Шри-Ланке и Пакистане. Последнее приведет к неспособности контролировать инфляцию.

Это еще не все. Несмотря на то, что все внимание обращено на правильную денежно-кредитную политику, фискальная политика не может быть оставлена ​​на произвол судьбы. Это не должно увеличивать ликвидность, которая вполне может быть результатом усилий по снижению налогов, чтобы облегчить бремя дорогостоящих предметов первой необходимости для потребителя. Кроме того, в условиях роста цен правительствам более бедных стран необходимо что-то делать, чтобы облегчить бремя простого человека. Единственный способ сделать это без чрезмерного ослабления кошелька — это адресная финансовая поддержка уязвимых групп.

Это должно сопровождаться предоставлением кредита малым предприятиям по более низким ставкам, чем преобладающие высокие рыночные ставки (в результате ужесточения денежно-кредитной политики), чтобы они могли продолжать свою деятельность. Закрытие таких предприятий из-за того, что деньги стали слишком дорогими, приведет к таким же бедствиям, как и на начальных этапах блокировки.

Как поживает Индия и ее центральный банк RBI на данном этапе? Что касается контроля над инфляцией, то здесь не все так гладко. Впервые с тех пор, как в 2016 году была введена в действие основа денежно-кредитной политики, РБИ представит правительству специальный отчет о том, что ему не удалось удержать розничную инфляцию в пределах 2% плюс-минус 4%. В текущем году он превышал 6% в течение трех кварталов подряд.

Розничная инфляция составила 7,4% в сентябре даже после того, как RBI агрессивно повысил процентные ставки в текущем году. Ставка репо в настоящее время находится на трехлетнем максимуме в 5,9%. Более того, несмотря на затягивание поясов, сам RBI прогнозирует, что розничная инфляция останется на уровне 6,7% в текущем финансовом году (2022–2023).

Розничная инфляция, постоянно остающаяся выше 6 процентов, неприемлема, поскольку в первую очередь она затрагивает малоимущих. Это происходит во время К-образного восстановления, когда слои с самыми высокими доходами получают большую часть дополнительного дохода, получаемого в экономике в результате восстановления роста после пандемии.

В то же время компании FMCG продолжают наблюдать умеренный рост объемов продаж в сельской местности из-за анемичных потребительских расходов. Те, кто окунулся в свои скудные сбережения, когда в результате пандемии возникли трудности, сначала пытаются снова накопить свои сбережения и меньше тратят по своему усмотрению.

Поскольку на данном этапе нет никаких признаков чрезмерной ликвидности, подталкивающей спрос и цены вверх, решение лежит на стороне предложения. Что правительство должно сделать, так это принять все политические и административные меры, чтобы повысить уровень экономической активности, чтобы увеличить предложение товаров и услуг. Особое значение имеет путь, проложенный сельскохозяйственным производством. Все еще есть некоторая надежда на то, что неустойчивый муссон принесет пользу в совокупности и поможет увеличить предложение.

Что же касается остального мира, то власти могут только надеяться, что война на Украине не затянется слишком долго и новый вариант Covid снова не принесет хаоса.