В условиях высокой инфляции и ужесточения денежно-кредитной политики нет сомнений в том, что экономика еврозоны замедлится в ближайшие кварталы; реальный вопрос в том, насколько. Согласно последним прогнозам наших аналитиков, еврозона в целом сократится в четвертом квартале 2022 года и первом квартале 2023 года, прежде чем вернуться к росту со второго квартала 2023 года. Тем не менее, прогнозируется, что снижение будет намного мягче, чем во время блокировки Covid-19 в начале 2020 года или глобального финансового кризиса 2008/09 года.

Прогнозируются значительные разногласия внутри блока. Глядя на основные экономики, Германия и Италия, вероятно, столкнутся с наибольшим спадом. Напротив, Франция пострадает меньше благодаря сильному внутреннему производству атомной энергии и относительно ограниченной инфляции. В Испании также будет лишь умеренный спад, отчасти из-за того, что она зависит от газа из Алжира, а не из России.

Меры фискальной поддержки, объявленные на сегодняшний день как на национальном уровне, так и на уровне ЕС, а также дальнейшие меры, которые, вероятно, будут приняты позже, смягчят грядущее замедление. Доступность газа зимой также будет ключевым фактором, за которым следует следить. На этом фронте последние тенденции служат хорошим предзнаменованием для предотвращения принудительного отключения газа для промышленности: погода в настоящее время теплее, чем обычно, и в ближайшие недели она должна оставаться мягкой, что ограничивает спрос на газовое отопление. Цены на газ упали в последние месяцы. А европейские газохранилища практически заполнены благодаря сильному импорту СПГ. Однако продолжительное похолодание этой зимой, саботаж на энергетических объектах и ​​возможное прекращение поставок российского газа через Украину еще могут испортить картину.

Информация от нашей сети аналитиков

Что касается газоснабжения, Саломон Фидлер Беренберга сказал:

«В настоящее время ЕС, вероятно, накопил достаточно природного газа, чтобы пережить предстоящую зиму без необходимости сокращать поставки газа в промышленность по указу. Если импорт газа из нероссийских источников останется на недавнем повышенном уровне, а компании и домохозяйства продолжат реагировать на высокие цены меньшим потреблением, ЕС, скорее всего, сможет избежать явного дефицита и нормирования как этой зимой, так и следующей, даже если весь импорт из России должны были прекратиться с ноября».

На долгосрочной картине, Карстен Бжески из ING сказал:

«В то время как все еще оценивают глубину потенциальной зимней рецессии, другому риску еще не уделялось должного внимания; Еврозона может стать свидетелем конца делового цикла, каким мы его знали. Цены на энергию, скорее всего, останутся высокими – очень высокими – в ближайшие годы. Это будет структурная, а не просто циклическая нагрузка на конкурентоспособность компаний и покупательную способность населения. Это структурный сдвиг, который можно сравнить с сокращением доли заемных средств во многих странах еврозоны после финансового кризиса, что привело к сдерживанию роста в течение многих лет. Следовательно, высок риск того, что восстановление экономики еврозоны будет не V-образным или U-образным, а скорее J-образным».