Делиться:

В последнее время инвесторы вкладывают средства в активы-убежища из-за растущего беспокойства по поводу того, как будет решен вопрос с потолком долга США. Но на этот раз есть одна особенность: безопасным убежищем были акции крупных технологических компаний. Технологический индекс Nasdaq только что достиг нового 9-месячного максимума, в основном благодаря таким крупным компаниям, как Apple, Alphabet и Amazon. Пара крупных технологических фирм, Meta и Nvidia, удвоили стоимость своих акций с начала года. Что происходит, и имеет ли это какое-то отношение к форексу?

Уникальная ситуация

Как правило, акции «голубых фишек» выигрывают в периоды неопределенности, поэтому традиционный аналитик ожидает, что индекс Доу-Джонса сейчас будет лучше. Но на самом деле это хуже всего; в этом году он почти не изменился и составил +0,8%, в то время как Nasdaq вырос более чем на 30%. Являются ли технологии новыми голубыми фишками?

Не совсем. Превышение показателей Nasdaq было обусловлено всего несколькими акциями с наибольшим весом. Похожая история с S&P 500, который также превзошел индекс Доу-Джонса. Там всего 5 акций концентрируют 80% прироста индекса. Большинство акций S&P 500 — главного индикатора состояния бизнеса в США — торгуются ниже 200 SMA, что указывает на нисходящий тренд.

Неравенство — это игра

В условиях экономического спада наличные деньги решают все. Что объединяет все эти крупные акции, так это то, что у них относительно небольшой долг и много наличных денег. Компания с самой высокой оценкой, Apple, сообщила о денежных запасах почти в 56 миллиардов долларов. Это означает, что у него есть существенная взлетно-посадочная полоса для борьбы с потенциальными рисками. Это также означает, что он в состоянии скупать более мелкие фирмы в разгар потенциальной рецессии в будущем.

Другая проблема заключается в том, что процентные ставки высоки и постоянно растут, что увеличивает финансовую нагрузку на компании с более высокими коэффициентами долга (так называемая доля заемных средств). Крупные промышленные компании обычно работают с заемным капиталом, близким к 30% (это означает, что общий долг эквивалентен примерно трети продаж). Это связано с тем, что крупные компании обычно могут получить доступ к долговым обязательствам под низкие проценты для финансирования расширения, и это было бы упущенной возможностью роста.

Пузырь впереди?

Внезапное решение ФРС поднять ставки для снижения инфляции поставило традиционные промышленные компании в затруднительное положение, поскольку многим приходится пролонгировать долг в условиях более высоких процентных ставок. Это означает, что со временем они будут менее прибыльными, поскольку ожидается, что процентные ставки останутся высокими. Акции со значительными денежными резервами не только не имеют этой проблемы, но и могут выиграть от более высоких процентных ставок.

Но концентрация роста в руках нескольких компаний сделала фондовый рынок самым несбалансированным за всю историю. Если произойдет что-то, что повлияет на эти несколько акций, это может привести к краху фондового рынка. Фондовый рынок, по сути, «тяжеловесен»; ситуация аналогична пузырю доткомов, когда в 2001 году Nasdaq упал на 74%.

Тем временем традиционные активы-убежища, такие как иена, казначейские облигации США и швейцарский франк, оказались в невыгодном положении. Что-то, что может встряхнуть технологическую сцену США, может внезапно вернуть интерес к традиционным убежищам.