Совокупность ведущих товарных фьючерсов и форвардов на биржах США и Великобритании выросла на 4,68% в четвертом квартале и на 3,83% в 2022 году.

В то время как базовые и драгоценные металлы возглавили класс активов выше в В четвертом квартале доля энергии и животных белков в 2022 году увеличилась на двузначный процент.

Никель, серебро, платина, олово и свинец были лидерами в четвертом квартале с ростом более чем на 20%. В четвертом квартале четырнадцать товаров продемонстрировали рост более чем на 10%, а девять — более чем на 10% ниже. Уголь, природный газ и кофе лидировали в последнем квартале 2022 года.

Восемнадцать товаров выросли более чем на 10% по сравнению с уровнями закрытия 31 декабря 2021 года по состоянию на 30 декабря 2022 года. Одиннадцать видов сырья показали двузначные процентные потери. Уголь для доставки в Роттердам, Нидерланды, никель, печное топливо и замороженный концентрированный апельсиновый сок в 2022 году выросли более чем на 20%, в то время как пиломатериалы, овес, олово, Балтийский сухой индекс, кофе и хлопок в прошлом году снизились более чем на 20%. .

По мере того как мы приближаемся к 2023 году, инфляция, опасения по поводу предложения, вызванные продолжающейся войной на Украине, растущий потенциал рецессии в США, раздвоение мировых ядерных держав, экономика Китая и неизвестность будут определять путь наименьшего сопротивления цены на сырье. Между тем, в 2022 году сырьевые товары показали себя намного лучше, чем акции и облигации.

ETF Invesco DB Commodity Index Tracking (DBC) и ETF iShares S&P GSCI Commodity-Indexed Trust (NYSEARCA: GSG ) являются двумя крупнейшими товарными продуктами. DBC и GSG превзошли акции и облигации в 2022 году, хотя процентные ставки и индекс доллара США значительно выросли за год. Сильный доллар и растущие ставки, как правило, являются медвежьими для цен на сырье, но 2022 год не был обычным годом для рынков всех классов активов.

В 2022 году фондовый рынок пострадал: акции и облигации упали, а индекс доллара вырос.

S&P 500 — самый диверсифицированный индекс фондового рынка США.

На графике видно снижение индекса S&P 500 на 19,44%, и это не было единственным. Промышленный индекс Доу-Джонса упал на 8,78% в 2022 году, а технологический индекс NASDAQ упал на 33,10% по сравнению с годом, закончившимся 30 декабря 2022 года.

Индекс доллара США, который измеряет курс американской валюты по отношению к другим мировым резервным валютам, в 2022 году вырос на 8,03%.

На диаграмме показано падение фьючерсов на 30-летние казначейские облигации США на 21,66%, поскольку краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные процентные ставки значительно выросли в 2022 году.

Обычно условия отказа от риска, связанные с двузначными потерями на фондовом рынке, сильным долларом и ростом процентных ставок, представляют собой ядовитый медвежий коктейль для цен на сырьевые товары. Однако в 2022 году проблемы со стороны предложения, вызванные продолжающейся войной на Украине, разделением между мировыми ядерными державами и самым высоким уровнем инфляции за последние десятилетия, привели к росту цен на сырье.

DBC опередил ведущие индексы

ETF Invesco DB Commodity Index Tracking представляет собой высоколиквидный биржевой фонд («ETF»). На уровне 23,51 доллара на 5 января DBC имела активы под управлением на сумму около 2,50 миллиарда долларов, ежедневно торгует в среднем более чем 2,8 миллиона акций и взимает комиссию за управление в размере 0,87%.

На диаграмме показано, что DBC выросла с 20,78 доллара на 31 декабря 2021 года до 24,65 доллара за акцию на 30 декабря 2022 года. Рост на 18,6% превзошел акции, облигации и даже совокупность двадцати девяти отдельных товаров, которые выросли на 3,83% в 2022 году.

GSG также показала себя лучше, чем S&P 500, NASDAQ и DJIA.

Продукт iShares S&P GSCI Commodity-Indexed Trust ETF — еще один высоколиквидный ETF. На уровне 19,86 доллара на 6 января GSG имела активы под управлением на сумму около 1,18 миллиарда долларов, ежедневно торгует в среднем более 1,65 миллиона акций и взимает комиссию за управление в размере 0,75%.

GSG поднялась с 17,11 доллара на 31 декабря 2021 года до 21,23 доллара за акцию 30 декабря 2022 года. Прирост на 24,1% превзошел акции, облигации, совокупность двадцати девяти отдельных товаров и ETF DBC в 2022 году.

DBC и GSG имеют значительные традиционные энергетические воздействия

Крупнейшие активы DBC включают:

На диаграмме показано около 40% зависимости от традиционных цен на энергоносители, включая сырую нефть, нефтепродукты и природный газ, по состоянию на 6 января 2022 года. В портфеле DBC также есть сельскохозяйственные товары и металлы.

Крупнейшие активы GSG более неуловимы, но в профиле фонда говорится:

Учитывая превосходство GSG, управляющие фондами, вероятно, применяют более динамичный подход к своим «фьючерсные контракты в диверсифицированная группа физических товаров холдинги.

Несмотря на то, что DBC и GSG взвешены по энергетическим товарам, они оба превзошли баланс энергетического сектора по нефти, нефтепродуктам и природному газу, который показал рост на 15,47% в 2022 году.

Перспективы сырьевых товаров в 2023 году

В 2022 году рынок сырьевых товаров был на высоте, и потенциал роста в 2023 году высок. Следующие факторы благоприятствуют сырьевому классу активов в этом году:

• Многие сырьевые товары значительно скорректировались по сравнению с максимумами 2022 года, что оставляет много возможностей для восстановления с текущих уровней цен.
• Траектория повышения процентных ставок ФРС в 2023 году будет ниже, чем в 2022 году. Даже если ястребиный центральный банк продолжит ужесточение, краткосрочные повышения ставок вряд ли будут расти такими же темпами, как в 2022 году, когда они выросли на 4,375%. .
• Инфляция остается на самом высоком уровне за последние десятилетия, превышая 7% в США, что делает краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные реальные процентные ставки отрицательными. Плоские или отрицательные процентные ставки являются оптимистичными для цен на сырье.
• Более высокие затраты увеличивают стоимость производства всех товаров, от энергии до сельскохозяйственной продукции и металлов до другого сырья. Рост производственных затрат приводит к повышению цен.
• Продолжающаяся война на Украине создает экономическое давление со стороны предложения, поскольку Россия продолжает использовать продовольствие и энергоносители в качестве оружия против «недружелюбный страны, поддерживающие Украину.
• Энергия является важнейшим компонентом всех издержек бизнеса, и производство товаров не является исключением. Энергетическая политика США, поддерживающая альтернативные и возобновляемые виды топлива и препятствующая добыче и потреблению традиционных углеводородов, приводит к усилению контроля со стороны России и ОПЕК и повышению цен.
• Раздвоение мировых ядерных держав, с Китаем/Россией и их союзниками с одной стороны и США/Европой и их идеологическими партнерами с другой, мешает мировому потоку товаров, создавая искажения цен и дефицит предложения.
• Инициативы в области зеленой энергетики отдают предпочтение неблагородным металлам и металлам платиновой группы, запасы которых снижаются до уровней, которые могут привести к дефициту. Поставки, вероятно, будут изо всех сил пытаться идти в ногу с растущим спросом.
• По мере того, как Китай выходит из своих протоколов COVID-19 и его экономика возвращается в нужное русло, спрос на сырье со стороны самой густонаселенной страны мира со второй по величине экономикой, вероятно, резко возрастет.
• Падение веры и доверия к фиатным валютам отдает предпочтение золоту и серебру, старейшим средствам обмена в мире. Агрессивные покупки золота центральным банком в 2022 году подтверждают роль золота в мировой финансовой системе и причину, по которой металл, вероятно, поднимется до новых и рекордных номинальных максимумов.

Текущий бычий рынок сырьевых товаров начался с минимумов марта 2020 года, вызванных пандемией. По причинам, изложенным выше, я по-прежнему настроен оптимистично в отношении класса активов на 2023 год. Между тем, бычьи рынки редко движутся прямолинейно, а сырьевые товары являются активами с высокой волатильностью. Я бы купил только для того, чтобы добавить к существующим длинным позициям из-за слабости цен, будучи избирательным и концентрируясь на металлах, энергии и сельскохозяйственной продукции, когда они находятся под давлением продавцов.

Мой тезис изменится, если война в Украине закончится и на мир обрушится волна мира, что крайне маловероятно в начале 2023 года. DBC и GSG были ниже цен закрытия 6 января на 30 декабря 2022 года. Учитывая динамическое опережение Я одобряю ETF iShares S&P GSCI Commodity-Indexed Trust в 2023 году.