Newswise — Профессор Энгл, также содиректор Института волатильности и риска при Нью-Йоркском университете Стерна Бриджеса, подчеркнул, что, хотя все последствия изменения климата могут быть не очевидны сразу, цены на активы сегодня отражают прогнозы долгосрочных денежных потоков и производительности, обеспечивая ценную информацию о будущих рисках.

«Изменение климата связано главным образом с долгосрочными рисками. Несмотря на то, что сегодня мы видим множество свидетельств ущерба от изменения климата, будущий ущерб, вероятно, будет намного хуже», — сказал он, добавив, что «хотя наука о климате оказывается довольно точной, она не говорит нам, как и где или когда будет нанесен ущерб, или насколько велики будут экономические издержки».

НАЖМИТЕ ЗДЕСЬ, ЧТОБЫ ПРОСМОТРЕТЬ ЗАПИСЬ ПРЯМОГО ОБЩЕНИЯ НА FACEBOOK

Предоставив более конкретную картину, профессор Энгл предложил аудитории представить, что они будут делать, будучи владельцами роскошного отеля на берегу моря, столкнувшись с риском повышения уровня моря. Профессор Энгл объяснил, как им следует учитывать долгосрочные риски, включая физический риск повышения уровня моря. Инвесторы, с другой стороны, должны учитывать риски прекращения действия, такие как изменение даты прекращения и требований при принятии инвестиционных решений. «В стохастическом мире изменения в дате прекращения действия и изменения спроса будут ключевыми факторами доходности, и, конечно же, это потребует премии за риск», — сказал он.

Профессор Энгл сказал, что, когда отели сталкиваются с риском закрытия, они могут консолидировать и сокращать предложение гостиничных номеров, чтобы максимизировать монопольную прибыль, аналогично практике, наблюдаемой в энергетическом секторе. Компании могут выбрать консолидацию, когда одно предприятие решает, когда прекратить деятельность и продать активы другому, стремясь достичь экономии за счет масштаба. Однако профессор Энгл отметил, что важно отметить, что консолидация не обязательно подразумевает благоприятные условия, а скорее стратегический подход к более эффективному управлению операциями.

Кроме того, профессор Энгл обсудил различные способы, которыми Таиланд может достичь нулевого уровня выбросов к 2065 году, указав четыре подхода государственной политики по смягчению климатических рисков. К ним относятся налогообложение выбросов углекислого газа, субсидирование возобновляемых источников энергии, регулирование выбросов и последняя надежда. Он объяснил, что, хотя надежда означает отсутствие политики, она основана на надежде на то, что частный сектор будет достаточно обеспокоен изменением климата и что в конечном итоге потребители, сотрудники, инвесторы и корпорации добровольно примут более экологичное поведение. Один из способов обеспечить принятие «зеленой» политики – это голосовать за политиков, которые привержены реализации необходимой политики.

«Политики должны решить, что они собираются делать с изменением климата, и если вы думаете, что физика предсказуема, политика — нет… мы не знаем, что произойдет, мы должны сформировать субъективные меры того, к чему приведет политика». сделать в будущем», — сказал он. Помимо неопределенности относительно того, будет ли реализована политика по смягчению последствий изменения климата, существует также неясность предполагаемых и непреднамеренных последствий такой политики.

Профессор Энгл заявил, что страны, в значительной степени зависящие от отраслей ископаемой энергетики, также подвергаются рискам прекращения деятельности из-за усилий по декарбонизации. Чтобы смягчить риски, этим странам следует принять стратегии перехода, такие как диверсификация источников доходов и развитие новых отраслей. Это может включать инвестиции в такие сектора, как транспорт, туризм, спорт и университеты, тем самым уменьшая их зависимость от ископаемого топлива и повышая экономическую устойчивость.

Профессор Энгл также призвал учитывать риск переходного периода, который возникает, когда компании, особенно в секторе ископаемой энергетики, производящие значительные объемы парниковых газов, сталкиваются с давлением, требующим прекращения деятельности, что отрицательно влияет на них на фоне активизации усилий по декарбонизации. Он подчеркнул, что политика, направленная на смягчение последствий изменения климата, направлена ​​на декарбонизацию мировой экономики, тем самым создавая риски переходного периода. Для борьбы с изменением климата необходимо задать вопрос: «Каково сегодня общественное мнение, будет ли общественность голосовать за политику, которая накладывает на компании риски перехода?»

Это подводит нас к другому вопросу: профессор Энгл сказал, что создание портфеля климатического хеджирования является естественной стратегией для инвесторов, стремящихся снизить климатический риск, или для тех, кто считает, что рынок недооценивает климатический риск. Создание таких портфелей включает в себя определение акций, которые, как ожидается, будут показывать хорошие результаты в условиях изменения климата, использование статистической информации и динамическую корректировку портфелей. Эти портфели направлены на то, чтобы переоценить активы, которые, вероятно, будут процветать на фоне растущих климатических рисков, и недооценить те, которые, как ожидается, пострадают. Они могут превзойти рынок, если климатический риск увеличится, при этом ожидаемая доходность первоначально будет отрицательной, но будет положительной переоценкой после новостей о росте климатического риска. Эти портфели обычно основываются на характеристиках компаний или статистических критериях, а также на усилиях по улучшению раскрытия данных.

Профессор Энгл пояснил, что портфели климатического хеджирования могут использоваться для прямых инвестиций для достижения эффективности хеджирования климата. Инвесторы также могут инвестировать в портфели с высокой бета-коэффициентом этих фондов, чтобы имитировать аналогичные результаты. Кроме того, они могут выявлять портфели «зеленого промывания» и оценивать климатические факторы в финансовых учреждениях, таких как банки.

По словам профессора Энгла, обнаружение «зеленого отмывания» предполагает выявление случаев, когда портфель рекламируется как средство защиты от изменения климата, хотя на самом деле он не выполняет эту роль. Этого можно добиться путем регрессии портфелей по традиционным факторам риска, а также по климатическим хеджированию, которые основаны на климатических новостях. По сути, зеленый портфель должен демонстрировать положительную бета-коэффициент фактора хеджирования климата. Однако этот процесс может быть сложным из-за присутствия множества факторов и собственного шума при измерениях бета-излучения, что затрудняет его прямое определение.

Рассматривая риск прекращения выбросов для планеты, профессор Энгл сказал, что, если крупнейшие страны-эмитенты возьмут на себя обязательство достичь нулевых выбросов к 2050 году, это значительно снизит вклад более мелких источников выбросов в выбросы топлива. Это обязательство, в свою очередь, может стимулировать технологические достижения для достижения той же цели. Более того, чтобы смягчить риски переходного периода для планеты, крайне важно, чтобы США, Европа, Китай, Индия и другие страны достигли соглашений и сотрудничали в этом начинании, как это продемонстрировано в Парижском соглашении.

«Если страны с крупными выбросами достигнут своих целей, то и меньшие страны присоединятся к ним. Но если мы этого не сделаем, прекращение соглашения станет более вероятным», — заявил профессор Энгл. Он пришел к выводу, что если страны смогут достичь этого коллективного обязательства, этого будет достаточно, чтобы предотвратить риски, связанные с такими переходами. «Когда будет казаться, что будущее действительно будет ужасным, мы решим, что сделаем это», — добавил он.

Энгл, Роберт (февраль/март 2024 г.). Финансовый подход к климатическим рискам: портфели, «зеленое отмывание», стресс-тестирование и долгосрочный риск [Presentation]. Представлено на конференции «Мосты: диалоги на пути к культуре мира».

Ресурс: https://sasin.edu/content/news/sasin-bridges-nobel-laureate-talk-a-financial-approach-to-climate-risk?utm_source=PR&utm_medium=news&utm_campaign=Nobel%20Talk%20-%20Sasin