В последнее время в самом густонаселенном штате страны было так много наличных денег, что законодатели свободно их тратили — раздавая бесплатное медицинское обслуживание иммигрантам с низким доходом, платя за посещение детского сада каждым 4-летним ребенком и отправляя более 21 миллиарда долларов в виде стимулирующих чеков налогоплательщикам. за последние два года.

Этот, казалось бы, бесконечный поток денег начал иссякать, поскольку сбор государственных налогов четыре месяца подряд падал ниже ожидаемого. В настоящее время существует 80-процентная вероятность того, что Калифорнии не хватит около 8 миллиардов долларов, когда ее финансовый год закончится следующим летом, согласно последней оценке беспартийного Законодательного аналитического управления.

Времени для возвращения еще предостаточно, но тенденция снижения доходов уже дает о себе знать. В прошлом месяце губернатор-демократ Гэвин Ньюсом заблокировал снижение налогов для производителей, приостановил расширение программ детских садов полного дня и отменил пособия по безработице для иммигрантов, проживающих в стране без законного разрешения, — и все это, сославшись на потенциальный дефицит штата.

«Эти недостатки не только появятся, их будет достаточно, и нам придется внести некоторые коррективы», — сказал Ньюсом. «Мы работаем с Законодательным собранием прямо сейчас, чтобы сделать именно это».

Несмотря на дефицит, Калифорния, скорее всего, не столкнется с еще одним кризисом наличности, подобным тому, который охватил штат во время Великой рецессии более десяти лет назад. В конце сентября 2008 года во время Великой рецессии в Калифорнии было менее 8 миллиардов долларов, которые можно было потратить. В этом году в Калифорнии доступно более 130 миллиардов долларов, в том числе 37,2 миллиарда долларов на различных сберегательных счетах.

«Я думаю, что на этот раз штат гораздо лучше подготовлен к потенциальному экономическому спаду, чем в современной истории», — сказал Крис Хоэн, исполнительный директор Калифорнийского центра бюджета и политики.

То, что происходит в Калифорнии, может быть признаком тревожных событий для других штатов. На национальном уровне сборы налогов в большинстве штатов, по-видимому, пока превышают ожидания, по словам Брайана Сигрица, директора отдела государственных налоговых исследований Национальной ассоциации государственных бюджетников. Но доходы растут гораздо медленнее: в этом году штаты ожидают среднего роста на 1,4% по сравнению с скачком на 16,5% в 2021 году.

Проблема в Калифорнии не в рабочих местах, так как в штате много людей, работающих и платящих налоги. Уровень безработицы в Калифорнии достиг рекордно низкого уровня в сентябре, а занятость почти вернулась к тому, что было до пандемии, даже несмотря на то, что в последние месяцы набор персонала замедлился.

Вместо этого проблема заключается в падающем фондовом рынке, а это означает, что богатые люди не зарабатывают столько денег. Это проблема Калифорнии, где прогрессивная налоговая система означает, что 1% самых высокооплачиваемых работников платит почти половину подоходного налога штата.

Самым большим фактором были попытки правительства замедлить рост цен на товары и услуги из-за инфляции. Федеральная резервная система сделала это, повысив ключевую процентную ставку, что оказало каскадное воздействие на остальную экономику. В результате S&P 500, индекс 500 публично торгуемых компаний в ведущих отраслях промышленности США, упал более чем на 18% по сравнению с январским пиком.

Падение фондового рынка означает, что у технологических стартапов меньше стимулов продавать акции населению. Выход технологических компаний на биржу был надежным источником денег для правительства Калифорнии, потому что это очень быстро делает многих людей очень богатыми — и все деньги, которые подлежат налогообложению.

В прошлом году 206 калифорнийских компаний стали публичными, что принесло штату огромные налоговые поступления. В этом году менее 50 калифорнийских компаний станут публичными, согласно оценке Департамента финансов Калифорнии — бюджетного агентства администрации Ньюсома.

«Это не означает, что технологии сами по себе не являются источником силы, хотя они, возможно, и не являются источником столь же быстро растущих доходов, как это было год назад для общего фонда штата», — сказал Джерри Никельсбург, директор факультета Калифорнийского университета в Лос-Анджелесе. Прогноз Андерсона, который прогнозирует экономические тенденции.

Калифорния собирает большую часть подоходного налога в апреле, когда люди должны подать налоговую декларацию штата. Но государство каждый месяц получает деньги от «удерживаемых налогов» — деньги, которые компании ежемесячно удерживают из зарплаты рабочих и отправляют правительству. Этот доход значительно снизился с июня.

«Это говорит нашим аналитикам о том, что… были увольнения и сокращения в некоторых высокооплачиваемых и высокотехнологичных секторах экономики штата», — сказал представитель Министерства финансов Х.Д. Палмер. «Это отражение волатильности фондовых рынков».

Это также может сигнализировать о некоторой волатильности между Ньюсомом и законодательным собранием штата Калифорния, контролируемым демократами. В этом году Ньюсом отругал законодателей за принятие законопроектов в конце сессии, которые, если их сложить вместе, позволили бы новые расходы на сумму 22 миллиарда долларов, которые не были учтены в государственном бюджете.

Ньюсом назвал предлагаемые расходы «замечательными». Он заблокировал большую часть этого, наложив вето на эти законопроекты в сентябре.

«Я предельно ясно дал понять, что мы наблюдаем экономические препятствия», — сказал Ньюсом.

Спикер Ассамблеи Энтони Рендон, демократ из Лос-Анджелеса, сказал, что законодатели вносят предложения в интересах своих округов и жителей Калифорнии.

«Примечательно то, что в последние годы Сенату и Ассамблее удалось объединиться в бюджете», — сказал Рендон. «Мы работали с администрацией, чтобы сделать бюджет Калифорнии сильнее, устойчивее и просто лучше. Сейчас у нас больше резервов и наличных денег, чем когда-либо прежде. Наши различия незначительны по сравнению с этим достижением».

Тони Аткинс, временно исполняющий обязанности президента Сената Калифорнии от Демократической партии, заявил, что еще слишком рано говорить о том, как будет выглядеть бюджет в следующем году. Но она сказала, что «мы более чем когда-либо готовы защитить наш прогресс и противостоять спаду доходов без пагубных сокращений программ или повышения налогов для среднего класса».

Подпишитесь на Фортуна Особенности список адресов электронной почты, чтобы вы не пропустили наши самые важные статьи, эксклюзивные интервью и расследования.