Национальный банк допускает, что в IV квартале года может снизить учетную ставку до 21%, а в 2024 году – до 18%.
Об этом говорится в итогах дискуссии членов Комитета по монетарной политике (КМП) НБУ.
На заседании были все 11 из 11 членов Комитета, и большинство из них считают, что к концу этого года регулятор может снизить учетную ставку до 21%.
Начало цикла снижения ставки только в IV квартале года обусловлено тем, что в приоритете смягчение части валютных ограничений. С началом валютной либералиазции неизменная учетная ставка будет важным инструментом управления ожиданиями и рисками.
Когда НБУ будет уверен в контроле курсовых и инфляционных процессов за смягчение ограничений, он сможет начать цикл снижения ставки без угроз для макрофинансовой стабильности.
При этом потенциал снижения ставки существенно ограничен негативными последствиями войны, ведь восстановление потребует значительного времени, тогда как потребности в импорте на этапе восстановления будут значительными. В таких условиях НБУ должен поддерживать курсовую устойчивость: обеспечивать высокую привлекательность сбережений в гривне и снижать давление на международные резервы.
С учетом ожидаемой международной помощи, закрывающей дефицит текущего счета, в 2024 году НБУ сможет продолжить снижение учетной ставки, однако оно будет достаточно медленным. По мнению подавляющего большинства членов КМП, в конце следующего года учетная ставка будет составлять 18%.
В то же время, один из участников КМП считает, что стремительнее, чем ожидается, снижение инфляции позволит НБУ снизить учетную ставку до 18% на конец этого года и до 14% в 2024 году.
Еще один член КМП видит предпосылки для снижения ставки до 20% к концу этого года и до 16% в следующем году.
Несколько членов КМП также отметили, что прогнозирование на 2024-2025 годы чрезвычайно усложнено высоким уровнем неопределенности, связанным с войной.
Относительно решения оставить учетную ставку на уровне 25%, о которой регулятор объявил 27 апреля, его поддержали 9 из 11 членов Комитета. По их мнению, смягчение наиболее обременительных валютных ограничений приобретает все большую актуальность, а это без создания дополнительных шоков это возможно только при сохранении высокой привлекательности сбережений в гривне.
Кроме того, консервативные оценки обстоятельств со стороны НБУ оставляют регулятору пространство для реагирования на случай, если ситуация будет разворачиваться по отрицательному сценарию. Снижение учетной ставки ослабит возможности НБУ для такого маневра. Валютные ограничения оставляют возможности для более быстрого и таргетированного реагирования.
Еще два члена КМП высказались за снижение учетной ставки до 24% в апреле. Они считают, что улучшение макроэкономических условий и улучшение прогноза инфляции даже с учетом рисков позволяют начать постепенное понижение ставки уже с апреля.
Один из участников дискуссии отметил, что проинфляционные риски переоценены, ведь Украина успешно преодолела энергетический кризис, и со временем давление на цены из-за расходов бизнеса на автономную работу на случай отключений света будет исчерпано.
Он добавил, что даже логистические проблемы с экспортом продовольствия могут способствовать дезинфляции на внутреннем рынке продуктов питания. Следовательно, считает он, НБУ не стоит медлить с началом цикла снижения учетной ставки, ведь когда в будущем возникнет потребность в более решительных шагах, их будет труднее осуществить оперативно без негативного влияния на финансовую стабильность.
Напоминаем :
Национальный банк ожидаемо принял решение сохранить учетная ставка на уровне 25%.
EUROPEAN UNION
