Росту стоимости наиболее значимых мировых индексов, а именно S&P 500 (NYSEARCA:SPY) и Nasdaq 100 (NASDAQ:QQQ) на 5% на этой неделе способствовал рост инвестиционного интереса к криптовалютам, которые по-прежнему находятся под давлением. Экономический Ситуация в мире продолжает ухудшаться из-за роста инфляции, что влечет за собой рост стоимости оборудования для майнинга.

Экономический рост Китай, который является второй по величине страной по добыче биткойнов , немного ускорившийся в третьем квартале 2022 года, но остающийся на многолетнем минимуме. Более того, безработица среди молодежи остается высокой на уровне 17,9%, и в сочетании с более низкими ценами на жилье эти факторы могут усугубить имущественный кризис в Китае и оказать серьезное давление на экономику многих азиатских стран.

В результате это приведет к ускоренному снижению инвестиционного интереса к высокорисковым активам, к которым относятся такие криптовалюты, как биткойн (BTC-USD), Ethereum (ETH-USD) и Ripple (XRP-USD). Однако, несмотря на проблемную макроэкономическую и геополитическую ситуацию в мире, цена биткойна остается стабильной и продолжает консолидироваться в узком ценовом диапазоне с сентября 2022 года.

В этой статье мы разберем причины, свидетельствующие о том, что цена биткойна еще не достигла дна и в результате, на мой взгляд, криптоиндустрию ждут потрясения, в том числе многочисленные фонды, в том числе Grayscale Bitcoin Trust (OTC: GBTC) и ETF.

Конкуренция среди майнеров достигла многолетнего максимума

Несмотря на продолжающееся понижательное давление на цены различных криптовалют, скорость хэширования Биткойна достигла нового исторического максимума в 257,7 экзахеш в секунду, что на 13,2% больше, чем в предыдущем месяце. Для тех, кто не знаком с криптовалютами, хешрейт показывает общую вычислительную мощность оборудования для майнинга, которое используется в процессе их майнинга.

Однако по мере роста хешрейта систематически возрастает и сложность майнинга, которая показывает, насколько сложно произвести математический расчет для нахождения нового блока и, соответственно, получения за него вознаграждения. Данный показатель увеличился на 47,1% по сравнению с пиком, достигнутым в мае 2021 года, в течение которого период ознаменовался значительным ужесточением политики Китая в отношении торговли и майнинга криптовалюты, что впоследствии привело к эмиграции майнинговой компании в Казахстан и США. .

Резкий рост сложности майнинга за последние две недели негативно отражается на увеличении стоимости майнинга биткойнов, а значит, происходит уменьшение денежного потока горнодобывающих компаний, остро нуждающихся в нем, для приобретения более мощных и экономичных горное оборудование. В результате это создает дополнительную финансовую нагрузку на индустрию майнинга криптовалюты, а в условиях ужесточения политики центральных банков руководству компаний будет сложнее найти финансирование для своей деятельности.

В конце октября 2022 года доход от Exahash достиг многолетнего минимума в 3,44 BTC за Exahash в день, что на 44,7% меньше, чем в прошлом году. При переводе этого значения из биткойнов в доллары текущая ситуация также плачевна для индустрии, так как доход за один Exahash составляет $67-72 тыс. в день. Этот показатель уже упал ниже уровня начала четвертого квартала 2020 года после халвинга.

Одним из наиболее важных показателей для прогнозирования цены биткойна является Mining Pulse, который отслеживает активность майнеров, а затем сравнивает интервал добычи биткойн-блока с целевым значением в 10 минут. Если биткойн-блоки появляются медленнее 10 минут, то это может сигнализировать о том, что майнеры покидают сеть из-за наступления шокового события. Как видно на графике ниже, после каждого многолетнего максимума цены биткойна наступал период медвежьих настроений, который заканчивался драматической капитуляцией майнеров.

По моим расчетам, следующая капитуляция майнеров с увеличением интервала между блоками на 20% относительно целевого значения произойдет в конце 2022 года и станет серьезным испытанием на прочность публичных компаний, таких как Riot Blockchain (NASDAQ:RIOT ), Hut 8 Mining (NASDAQ:HUT) и HIVE Blockchain Technologies (NASDAQ:HIVE).

Прогноз цены биткойна на основе параметров майнинга

Система, разработанная и описанная в Glassnode и позволяющая оценить стоимость майнинга биткойнов по таким фундаментальным параметрам, как Сложность и Выпуск, позволяет прогнозировать наиболее вероятные ценовые диапазоны «цифрового золота», достигнув которых начнутся крупнейшие участники рынка. проводить агрессивную политику накопления этого актива. Так, например, текущая оценочная стоимость майнинга биткойнов, отмеченная розовой линией на графике ниже, составляет 12 200 долларов. Если обратиться к историческим данным, то в большинстве крипто-крахов, включая те, которые привели к капитуляции майнеров, цена Биткойна точно достигла минимальных значений, выведенных этой моделью.

Влияние процентной ставки ФРС на цену криптовалют

Федеральная резервная система продолжает повышать процентную ставку, чтобы бороться с инфляцией, которая все еще находится на высоком уровне. Рост процентных ставок обычно снижает аппетит к активам с высоким риском, таким как биткойн, в то время как финансовые акции и краткосрочные государственные облигации переживают золотой век. Как следствие, это означает повышенную вероятность того, что криптовалютная индустрия продолжит испытывать понижательное давление как минимум до конца 2023 года. Причиной тому являются последние прогнозы ФРС, которые предполагают повышение процентной ставки до диапазона 4,25- 4,50% к концу 2022 года, а к 2023 году он должен составить 4,50-4,75%, что будет самым высоким показателем за последние 16 лет.

Фондовый рынок продолжает негативно реагировать на повышение ставок ФРС, в том числе из-за опасений, что показатели компаний, которые активно использовали кредиты в период низких процентных ставок в 2020-2021 гг., но теперь им приходится выпускать старшие облигации с более высокой купонной ставкой и тем самым увеличить стоимость обслуживания долга. Так, например, акции Meta Platforms (NASDAQ:META) и Amazon (NASDAQ:AMZN) на этой неделе оказались под самым сильным давлением продаж из-за снижения операционной прибыли в 3-м квартале 2022 г. как по отношению к предыдущему году, так и предыдущий квартал.

Глядя на исторические данные, можно увидеть доказательства корреляции между процентной ставкой ФРС и ценой биткойнов. Так, 5 января 2022 года FOMC опубликовал протокол, в котором указывалось на необходимость повышения ставки. За тот же день цена биткойна упала более чем на 3000 долларов, а через пять дней падение составило около 16,3%.

Глядя на крипто-крах 2018 года, цена биткойна продолжала падать во время повышения ставки ФРС. Однако, как только ФРС приостановила ужесточение политики в начале 2019 года, понижательное давление на цену биткойна прекратилось, и криптовалютный рынок стабилизировался. А ко второму кварталу 2019 года цена биткойна достигла 12 000 долларов, показав тем самым рост на 275% всего за четыре месяца.

Технический анализ биткойнов

При прогнозировании движения цены биткойна я использую волновую теорию Эллиотта, так как этот метод зарекомендовал себя и при правильном использовании имеет относительно низкую погрешность, особенно при анализе криптовалют. С 8 ноября 2021 г. началось формирование коррекционной волны (IV), в которой сформировалась волна Ⓦ в виде зигзага («А»-«В»-«С»), а на данный момент промежуточная волна ⓧ продолжает формироваться.

При переходе с недельного таймфрейма на 4-часовой видно формирование волны (Y) от 17.10.2022, которая входит в структуру волны ⓧ. С большой долей вероятности он примет форму двойного зигзага, в результате чего я ожидаю роста цены биткоина до $23 800-24 200. После этого коррекционное движение данного актива продолжится до диапазона $12 700-$13 600 за BTC, где умные деньги начнут накапливать «цифровое золото» в ожидании формирования финальной глобальной импульсивной волны «V» и биткойна. вдвое в 2024 году.

Вывод

Периоды низкой волатильности крайне редки для биткойна, и подобные текущей ситуации периоды можно было наблюдать как до резкого обвала цен на криптовалюты в декабре 2018 года, так и в начале эпического ралли в первой половине 2019 года. снижение цены биткойна более чем на 70% по сравнению с многолетними максимумами и замедление мировой экономики, скорость хэширования биткойна заметно выросла на этой неделе до еще одного исторического максимума.

С одной стороны, это сигнал, свидетельствующий о росте интереса к майнингу крупнейшей по рыночной капитализации криптовалюты, а с другой – снижает маржу майнинговых компаний, которые и без того испытывают трудности с ликвидностью. С фундаментальной точки зрения рынок криптовалют продолжает коррелировать с фондовым рынком. Таким образом, в продолжающемся периоде повышения процентной ставки ФРС нет существенных предпосылок, которые свидетельствовали бы о скором начале бычьего разгона биткойнов.

Кроме того, текущий период, когда центральные банки прибегают к ужесточению политики, приводит к снижению аппетита к высокорисковым активам, к которым относятся криптовалюты. С точки зрения технического анализа я ожидаю незначительного восходящего движения цены биткойна в район 23 800-24 200 долларов. Однако за этим последует 40-процентный откат к сильной зоне поддержки, сформированной в ценовом диапазоне от 12 700 до 13 600 долларов за BTC.