Майк Махарри, Биржа денежных металлов

в прошлую пятницу произошла значительная распродажа. Было ли это еще одним шагом вперед на бычьем рынке?

Это может показаться нелогичным, но основатель GoldMoney Джеймс Терк считает, что это положительный знак для быков по серебру.

Спотовая цена серебра упала с чуть более $29,60 за унцию до чуть менее $27, а затем выросла в конце дня в пятницу.

Время падения было более значимым, чем масштабы распродажи. Это указывает на то, что продажи были вызваны короткими позициями и манипуляторами цен на бумажном рынке.

Серебро, вероятно, было перекуплено в краткосрочной перспективе перед пятницей и находилось выше значительного уровня сопротивления на уровне 28 долларов. Коррекция не стала неожиданностью, учитывая условия. Но это также подготовило почву для удара по коротким позициям и ценовым манипуляторам.

Silver и работают на двух разных рынках – физическом рынке, на котором торгуют настоящим металлом, и бумажном рынке, на котором покупают и продают серебро и обещают поставлять серебро в будущем. Поскольку рынок серебра гораздо более волатильен, чем рынок золота, бумажный рынок имеет значительное влияние на ценообразование. С другой стороны, надземные запасы серебра чрезвычайно малы по сравнению с рынком золота. Это означает, что растущий спрос на физический металл может оказать существенное давление на держателей бумаг.

Как выразился Тёрк: «Легко продать обещание, но вам нужно владеть металлом, если вы хотите продать настоящую вещь».

В этом и есть загвоздка. На бумажном рынке нет достаточного количества серебра, чтобы выполнить все обещания.

Время продаж в пятницу указывает на то, что бумажный рынок стал движущей силой распродажи.

В течение торгового дня в Азии цена продолжала расти. Спрос на физический металл оставался высоким, и рынок Востока в большей степени ориентирован на металл. Но когда Лондон закрылся и COMEX взяла на себя управление, началась распродажа. Как объяснил Терк: «Как только Лондон закрылся, ценовые манипуляторы начали продавать».

« Затем они накапливали акции до конца дня, когда начали выкупать свои шорты по 28 долларов, более или менее стабилизируя цены».

Несмотря на большую распродажу, спотовая цена серебра по-прежнему превышала 28 долларов. Это было первое недельное закрытие выше 28 долларов с 2013 года. Тёрк сказал, что это важно.

«Это сигнализирует мне о том, что, несмотря на попытки шортистов и ценовых манипуляторов в пятницу, бычий рынок серебра сделал еще один шаг вперед».

Терк считает, что короткие позиции и ценовые манипуляторы вышли из-под контроля. Хотя все возможно, он сказал, что не думает, что они предпримут еще одну явную манипуляцию, обрушив бумажные рынки.

«С их стороны было бы безрассудно сделать это. Это только усугубит их проблему, поскольку у них будет больше обещаний по поставке физического металла, чем у них есть. Физический рынок берет верх над бумажным. Надежность этих нескончаемых обещаний поставлять металл в будущем становится сомнительной. Все больше и больше людей требуют физического металла, как золота, так и серебра».

Терк высказывает еще одно замечание, над которым я размышлял уже несколько месяцев. Серебро недооценено исходя из фундаментальных показателей спроса и предложения.

Спрос на серебро установил рекорд в 2023 году, и ожидается, что в этом году он останется высоким. Фактически, Институт серебра прогнозирует еще один рекордный год по спросу на промышленное серебро.

Прогнозируется, что в этом году спрос на промышленное серебро вырастет на 8 процентов до рекордных 632 миллионов унций, в результате чего общий объем продаж достигнет почти рекордного уровня.

По данным Института серебра, инвестиции в фотоэлектрическую энергетику, электросети и сети 5G, рост потребительской электроники и рост производства автомобилей – все это способствовало росту промышленного спроса.

И нет никаких признаков того, что спрос будет отставать в обозримом будущем.

Согласно исследованию ученых из Университета Нового Южного Уэльса, опубликованному в 2022 году, к 2027 году производители солнечной энергии смогут потреблять более 20 процентов текущего годового запаса серебра. А к 2050 году производство солнечных панелей будет использовать примерно 85–98 процентов текущего мирового объема серебра. запасы серебра.

Что касается предложения, ожидается, что мировая добыча серебра упадет на 2 процента в годовом исчислении до 820 миллионов унций, что обусловлено снижением добычи на предприятиях в Мексике и Перу.

В результате сочетания исторически высокого спроса и падения добычи на рудниках в 2023 году рыночный дефицит составил 140 миллионов унций. И этот дефицит, вероятно, еще больше увеличится в 2024 году.

Даже несмотря на большой бычий рост, соотношение золота и серебра по-прежнему превышает 83-1. Это означает, что для покупки одной унции золота требуется более 83 унций серебра.

В современную эпоху соотношение золота и серебра в среднем составляет от 40-1 до 60-1. Исторически соотношение всегда возвращалось к этому среднему значению. И когда это происходит, он делает это с удвоенной силой. Соотношение упало до 30-1 в 2011 году и ниже 20-1 в 1979 году.

Учитывая текущую цену серебра, соотношение серебра и золота, а также динамику спроса и предложения, серебро, похоже, все еще продается, даже несмотря на недавний бычий рост.

И если Терк прав, пятничная распродажа является еще одним признаком того, что бычий тренд только начинается и торговцы бумагами теряют контроль.