• У Williams-Sonoma был хороший квартал, отмеченный продажами по полной цене и высокой рентабельностью.
• Денежный поток является устойчивым и позволяет улучшить баланс и увеличить доходность капитала.
• Акции растут и могут подняться значительно выше, если смогут преодолеть критический порог.

Рост акций Williams-Sonoma (NYSE:) обусловлен устойчивыми опережающими показателями и качественным бизнесом. В 2023 году компания сократилась вместе с рынком жилья, но денежный поток оставался стабильным, что принесло инвесторам существенную прибыль на капитал. Результаты четвертого квартала продолжают эту тенденцию и указывают на разворот в этом году. Это станет поворотом назад к росту, сопровождаемому солидной прибылью и устойчивой доходностью капитала.

Одним из факторов, определяющих цену акций, является их оценка. Акции, возможно, являются высокооцененными выпущенными акциями с прибылью в 19 раз, но эта перспектива основана на реальном бизнесе. Ритейлеры, занимающиеся стилем жизни, в 2023 году переживают трудности, поскольку потребители переключаются на ежедневные газеты, расходные материалы и недорогие ритейлеры, такие как The TJX Companies (NYSE:), как видно по ценам на их акции. И дело не в том, что магазины образа жизни торгуют по высоким ценам. Haverty Furniture Companies Inc (NYSE:) торгуется с прибылью 16X, что соответствует предварительной оценке Williams-Sonoma, а Итан Аллен (NYSE:) торгуется ближе к 12X.

Если посмотреть на компанию с точки зрения электронной коммерции, она недооценена. Лидеры категории электронной коммерции, такие как Arhaus Inc (NASDAQ:), RH (NYSE:) и Wayfair (NYSE:), торгуются по гораздо более высоким ценам. Помимо WSM, Arhaus является самым дешевым в группе; он торгуется с прибылью в 24 раза, RH торгуется с прибылью в 36 раз, а Wayfair — с прибылью в 60 раз. С этой точки зрения акции могут вырасти еще на 25–200% за счет многократного роста цены. Электронная коммерция составляет примерно 65% бизнеса, поэтому имеет смысл оценивать ее как таковую.

Является ли Уильямс-Сонома лучшим представителем породы? Результаты говорят «да»

Результаты, прогнозы, баланс и доходность капитала Williams-Sonoma доказывают, что это акции лучшего в своем классе качества для инвесторов. Выручка компании упала на 6,9% по сравнению с прошлым годом, но превзошла ожидания и выросла на 29% по сравнению с кварталом до COVID. Коммерческие продажи в сети упали на 6,8%, при этом наибольшая слабость наблюдается в Вест-Эльме. Акции West Elm упали на 15%, Pottery Barn упали на 9,6%, а Pottery Barn Kids — на 2,5%. Основной бренд Williams-Sonoma вырос на 1,6%.

Маржинальные новости — самый впечатляющий аспект отчета. Компания сообщила о солидной операционной рентабельности в 20,1%, что значительно превышает ее долгосрочную цель. Это отражает силу бренда Williams-Sonoma и рынок, который более богат и взыскателен, что позволяет продавать продукцию по полной цене. Вывод заключается в том, что прибыль значительно превзошла консенсус, и перспективы на следующий год хорошие.

Компания прогнозирует сохранение стабильной выручки +/- 3%, включая дополнительную 53-ю неделю, а также сохранение высокой рентабельности. Ожидается, что маржа снизится в течение года, но останется в пределах долгосрочной цели — среднего и высокого уровня. Аналитики ожидали, что выручка упадет более чем на 1% по консенсус-прогнозу.

Увеличила ли Williams-Sonoma доходность капитала? Существенно

Еще одним катализатором отчета является увеличение доходности капитала. Компания увеличила дивиденды на 25% и увеличила разрешение на обратный выкуп на $1 млрд. Выкуп акций на сумму 1 миллиард долларов соответствует рыночной капитализации в 6,5%, при этом акции находятся на новом максимуме: новая дивидендная доходность составляет чуть более 1,5% и является устойчивой. Коэффициент выплат по-прежнему ниже 30%, и в балансе нет тревожных сигналов.

Денежный поток позволил значительно улучшить баланс, и в этом году ожидается снова устойчивый денежный поток. Основные показатели баланса и денежных потоков включают 1,7 миллиарда долларов денежного потока, трехкратное увеличение денежных средств и 5%-ное увеличение собственного капитала.

Считают ли аналитики, что контракт Уильямс-Сонома переоценен?

Настроения аналитиков могут ограничить рост котировок Williams-Sonoma, поскольку рынок превзошёл оценки. В результате резкого роста акций этот рынок торгуется выше самой высокой цели аналитиков, и они не слишком радуются новостям. Первым пересмотром радара Marketbeat является повторный прогноз «лучше рынка» от Telsey Advisory Group с целевой ценой в 265 долларов, что на 20 долларов ниже текущего курса, а консенсус-прогноз на 80 долларов ниже этой цены. Суть в том, что цена акций Williams-Sonoma может не удержаться на новых максимумах без пересмотра в сторону повышения.

С технической точки зрения, рынок находится у критической цели сопротивления, прогнозируемой, когда он достиг новых максимумов в этом году. Эта точка составляет около 290 долларов; движение выше него откроет дверь к еще одному потенциалу роста на 90 долларов.

Стоп-диаграмма Уильямса Сономы

Исходное сообщение